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Una mejor manera de descifrar China

Como Kodak ha descubierto, ahora es posible establecer corporaciones de estilo occidental en China.
Una mejor manera de descifrar China

El vasto mercado chino siempre ha atraído a empresas extranjeras, pero muy pocas han podido capitalizar las oportunidades que ofrece el país. Ese fracaso se puede atribuir en gran parte a los vehículos de inversión tradicionales disponibles para las empresas extranjeras, que crean complejidades y conflictos que obstaculizan a las empresas. Ahora, una empresa, Eastman Kodak, es pionera en crear una nueva estructura corporativa en China, una que se parece mucho a la de las organizaciones occidentales.

Los vehículos de inversión tradicionales en China crean complejidades y conflictos que obstaculizan a las empresas extranjeras.

Para comprender la singularidad del enfoque de Kodak, considere cómo operan la mayoría de las empresas extranjeras en China. La estructura corporativa más común es la empresa conjunta, en la que las empresas comparten el control operativo diario con un socio local. Pero hacerlo puede paralizar la toma de decisiones, un defecto fatal en los mercados actuales que cambian rápidamente. Lucent, por ejemplo, ha visto caer su cuota de mercado de equipos de transmisión de fibra óptica en China del 70%% al 30% porque debe negociar cada cambio tecnológico de un producto con un socio local.

La participación de socios locales también agrava el efecto de las limitadas licencias comerciales de China. Debido a que las regulaciones chinas restringen el alcance geográfico de las empresas, así como la gama de productos que pueden fabricar y distribuir, resulta difícil lograr economías de escala y alcance. Unilever, por ejemplo, recientemente tenía seis joint venture en Shanghái que fabricaban jabón, helados, cremas para la piel y detergente para ropa. Teóricamente, una empresa extranjera podría consolidar la distribución de sus diversos productos de empresa conjunta, pero tendría que obtener el consentimiento de todos sus socios chinos. Esto rara vez ocurre, porque los socios temen que los productos de sus joint venture individuales terminen en desventaja.

Para evitar problemas de gestión tan complicados, algunas empresas han establecido empresas extranjeras de propiedad total (WOFE), pero también tienen limitaciones. Las WOFE tienen dificultades para ganar contratos y forjar alianzas locales. Los gobiernos locales de China han favorecido habitualmente a las empresas estatales sobre las empresas extranjeras, especialmente desde 1999, cuando se abolieron los ministerios industriales de Pekín.

La empresa Kodak

Hay una mejor manera de que las empresas compitan en China. Desde 1994, las empresas han podido registrarse como sociedades anónimas, una estructura corporativa familiar en Occidente. Todas las empresas estatales chinas que cotizan en las bolsas de Shanghai y Shenzhen han adoptado esta estructura. Pero hasta el momento, solo una multinacional extranjera ha tomado esta ruta: Eastman Kodak.

Las sociedades anónimas de Kodak, a las que llamo sociedades accionarias de inversores extranjeros (FISC), han permitido a la compañía alcanzar un alto grado de control operativo. Los FISCs eliminan la compensación entre el control de la gestión y el acceso al mercado al otorgar a los socios locales participaciones minoritarias a cambio de sus activos comerciales, como fábricas y camiones. Dado que los socios locales pierden la propiedad directa de esos activos, se les puede excluir de la gestión diaria de los mismos. Pero como copropietarios, siguen interesados en ayudar a los FISCs a funcionar, lo que los motiva a ayudar a la empresa a asegurar el acceso a los mercados. La estructura del FISC también mitiga el impacto económico de las licencias comerciales limitadas. Por ejemplo, Kodak no necesita obtener el consentimiento de sus socios locales para consolidar la distribución de productos de sus diferentes operaciones.

Hasta el momento, Kodak ha creado dos FISCs: Kodak (China), en el que tiene un 80% share, y Kodak (Wuxi), en el que tiene un 70% compartir. Kodak (China) compró los activos de dos fabricantes nacionales de películas fotográficas, Xiamen Fuda y Shantou Era, a cambio de 10% estacas y el derecho a nombrar a un miembro de la junta; Kodak nombró a los ocho directores restantes. Debido a que debe haber al menos cinco accionistas, las corporaciones fiduciarias y de inversión internacionales de Guangdong y Fujian también tomaron participaciones nominales en Kodak (China). Por su parte, Kodak aguantó$ 380 millones en efectivo. Kodak (Wuxi) elaboró un acuerdo similar con diferentes accionistas.

La recompensa para China

Está claro por qué la estructura accionaria funciona para Kodak. Pero es importante darse cuenta de que también funciona para China. Ofrece a las autoridades chinas una forma sin rostros de permitir la reforma industrial por la puerta trasera.

Una estructura accionarial ofrece a las autoridades chinas una forma sencilla de permitir la reforma industrial por la puerta trasera.

En el pasado, la industria fotográfica se había cerrado casi por completo a las corporaciones extranjeras porque el gobierno quería desarrollar una industria nacional de cine fotográfico. Las empresas extranjeras como Kodak estaban restringidas a los acuerdos de licencia o a las importaciones directas, lo que generaba aranceles elevados. Pero los fabricantes nacionales no podían seguir el ritmo de las rápidas innovaciones tecnológicas de la industria, y todos menos uno estaban técnicamente en bancarrota a mediados de la década de 1990. Por lo tanto, las autoridades de Pekín consideraron que la propuesta de Kodak de crear FISCs era una buena solución. No menos de cinco organizaciones del gobierno central, incluidos tres ministerios, cooperaron con Kodak.

La industria de la fotografía no es única. La economía china está plagada de ineficiencia y exceso de capacidad, en gran parte debido a las empresas nacionales de China altamente protegidas. En productos farmacéuticos, por ejemplo, hay alrededor de 1.800 fabricantes nacionales, 80% de los cuales tienen ventas inferiores a$ 1 millón. En 1998, había 300 fabricantes de acondicionadores de aire con una capacidad combinada de 10 millones de unidades, el doble de la demanda del mercado de ese año. Estas estadísticas sugieren que las empresas interesadas en crear un FISC probablemente encontrarán una audiencia gubernamental receptiva.

Ciertamente, las señales apuntan hacia ese lado. La Comisión Estatal de Planificación del Desarrollo de China, que había participado en la creación de los FISCs de Kodak, publicó el año pasado un informe de investigación que apoya el «modelo Kodak». Y, en teoría, el marco regulatorio ya permite a las empresas extranjeras convertir las joint venture y las WOFE existentes en FISCs, siempre que hayan sido rentables durante tres años.

Si las empresas extranjeras se mueven en esta dirección por su cuenta, evitará que las autoridades chinas tengan que embarcarse en una reestructuración mayorista de la infraestructura legal de las empresas. Además, los FISCs están bien situados para obtener cotizaciones rápidas en las bolsas de Shenzhen y Shanghai, lo que les facilita la captación de nuevos capitales. Por todas estas razones, es probable que muchas empresas sigan el ejemplo de Kodak.


Escrito por
Wilfried R. Vanhonacker




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