The Globe: Invertir en el mundo posterior a la recesión

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Las oportunidades de crecimiento corporativo en 2011 parecen estar en todas partes y en ninguna parte. La recesión global ha terminado oficialmente, pero sigue atormentando a gran parte del mundo. Las acciones gubernamentales y las tendencias económicas contradictorias confunden aún más el panorama: Brasil planea gastar mientras Australia está reduciendo. Las tensiones comerciales están aumentando entre Estados Unidos y China. Indonesia tienta la inflación manteniendo las tasas bajas.

Las economías de mercados emergentes como la India están creciendo enérgicamente, ofreciendo esperanza a las multinacionales que tienen la intención de expandirse. Sin embargo, en prácticamente todos los países, los negativos compiten con los positivos, en parte debido a la variación en la forma en que los países han manejado la recesión. ¿Están estimulando sus economías? ¿Cortejar la inversión extranjera directa? ¿Austeridad imponente?

Las empresas necesitan una forma de superar el caos y evitar trampas. Aquí presentamos una guía, basada en una agregación de factores políticos y macroeconómicos, para determinar dónde es probable el crecimiento, qué gobiernos fomentan o impiden la inversión extranjera y qué sectores de esos países ofrecen las mayores oportunidades.

Basándose en los análisis políticos del Grupo Eurasia y en las bases de datos económicas de fuentes como el Fondo Monetario Internacional, asignamos puntuaciones a los países sobre el estado de la macroeconomía (lo que afecta a cuestiones como la demanda de los consumidores, los disturbios laborales y la estabilidad del tipo de cambio) y en la política de inversión exterior. (lo que afecta el acceso de las multinacionales a las oportunidades). Hemos trazado los países en un gráfico y los dividimos en cuatro grupos, que van desde los menos hasta los más arriesgados. Aunque otros factores también importan a las multinacionales, nos centramos en esas dos cuestiones porque se ven afectadas por las decisiones políticas, que pueden ser difíciles de comprender y pueden cambiar inesperadamente.

Un mapa global de oportunidades y riesgos

Las multinacionales están saliendo de la recesión y empiezan a buscar oportunidades para invertir en los mercados globales. Pero antes de apuntar a un país específico, los gerentes deben comprender el estado de su macroeconomía y su simpatía con la inversión extranjera. Este gráfico muestra de un vistazo cómo se acumulan varios mercados, emergentes y desarrollados. Las flechas indican una mejora o deterioro en los entornos de políticas de inversión extranjera de los países.

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Algunos de los resultados son sorprendentes. Chile, con su estabilidad y transparencia, sale por delante de Brasil, favorito de la inversión perenne. China tiene un entorno de inversión más favorable que la India, pero es probable que esa brecha se cierre a medida que el gobierno de la India implementa diversos cambios de política.

Cómo asignamos las puntuaciones

Para evaluar la situación macroeconómica de un país, nos basamos en datos que se correlacionan con las condiciones económicas, como el crecimiento del PIB, la inflación, la volatilidad de los tipos de cambio, el balance presupuestario del gobierno, el saldo por cuenta corriente y las reservas cambiarias. Para evaluar el entorno político de un país, utilizamos datos y análisis políticos del Grupo Eurasia. Medimos cuán hospitalario es el entorno normativo y normativo para la inversión extranjera evaluando hasta qué punto las políticas gubernamentales (como la regulación) y las prácticas (como la corrupción) inhiben la actividad económica. Tanto para las condiciones macroeconómicas como para el entorno político, utilizamos escalas del 1 al 10, con 1 que representa el mayor grado de riesgo y 10 la más baja.

A modo de ejemplo, un análisis de las condiciones macroeconómicas de España revela un deterioro de varias variables en el último año. Por ejemplo, la tasa de desempleo aumentó del 18% en 2009 a un 19,9% estimado en 2010. La volatilidad de los tipos de cambio del euro también aumentó durante este período, lo que disminuye la estabilidad del entorno macroeconómico. Además, el crecimiento del PIB real de España es lento en comparación con el de otros países: El FMI estima que la economía española se contrajo un 0,3% en 2010 y crecerá solo un 0,7% en 2011. Las políticas gubernamentales no han ayudado a la situación macroeconómica de España: En enero de 2010, el gobierno introdujo medidas de austeridad que incluían una disminución de los salarios del sector público, aumentos del impuesto al valor añadido e impuestos sobre la renta sobre los ingresos elevados. Aunque el gobierno está implementando la austeridad para apaciguar a los inversores de bonos, estas políticas limitan la demanda de los consumidores, mientras que los recortes de gastos impiden que el gasto público aumente para compensar la disminución de la demanda. Así pues, la puntuación macroeconómica de España disminuyó durante el último año. Diversos indicadores de mercado corroboran el deterioro del entorno macroeconómico español, incluido un descenso del 5,3% en los mercados bursátiles del país y un aumento del 16% en el rendimiento de los bonos públicos interanual hasta octubre de 2010.

En las páginas siguientes, le guiaremos a través de una selección de mercados emergentes y desarrollados en los que existe un potencial de cambio de política o donde nuestros hallazgos pueden contradecir la sabiduría convencional.

Forja adelante

Las multinacionales que invierten en estos países pueden sentirse seguras: los gobiernos están promoviendo la inversión extranjera y las economías relativamente fuertes significan que la demanda interna probablemente sea sustancial y los disturbios laborales serán limitados.

En la región de Asia y el Pacífico, la economía de Australia seguirá expandiéndose. En Europa, se espera que tanto Alemania como Polonia tengan entornos macroeconómicos y políticos positivos, pero se espera que el crecimiento de Alemania se ralentice en 2011.

Estos países son las opciones más obvias para los inversores extranjeros, por lo que la competencia por oportunidades será intensa.

Australia

Macroeconomía: A pesar de la expiración de las medidas de estímulo, se prevé que la economía australiana crezca un 3,5% en 2011, ayudada por el auge de las exportaciones de productos básicos. La inversión y el gasto de los consumidores están repuntando lentamente, pero la apreciación de la moneda es motivo de preocupación para los exportadores.

Inversión extranjera: La inversión extranjera seguirá desempeñando un papel importante. Contrariamente a la percepción popular, Canberra no ha rechazado ninguna de las 200 ofertas de inversión de China en los últimos tres años. Australia también está explorando acuerdos comerciales con la mayoría de las economías asiáticas.

Sectores: Aunque el entorno de inversión es en general positivo, una perspectiva de política de carbono poco clara nubla las perspectivas para los sectores eléctrico e industrial. Y un impuesto propuesto sobre las empresas mineras de carbón y hierro podría limitar las nuevas inversiones mineras.

Chile

Macroeconomía: La economía chilena continúa recuperándose rápidamente de la crisis financiera mundial y del terremoto de febrero de 2010. Se espera que el crecimiento sea del 6% en 2011. Se prevé que la inflación se mantenga baja, en un 3%, lo que da al banco central margen para subir los tipos gradualmente sin amenazar la recuperación.

Inversión extranjera: Chile sigue siendo una de las economías más abiertas y puede tener el entorno político más predecible de América Latina, situación que es poco probable que cambie pronto. La estabilidad y la transparencia de las instituciones chilenas atraen a inversores extranjeros.

Sectores: El gobierno aumentó los impuestos a la mayoría de las grandes corporaciones en 2010 para financiar 8.400 millones de dólares en reconstrucción posterior al terremoto, lo que probablemente brindará oportunidades de inversión en infraestructura. La apreciación monetaria de Chile perjudica la competitividad de los exportadores, especialmente en la agricultura.

Alemania

Macroeconomía: Durante la recesión, Alemania contó con los recursos necesarios para estimular su economía, por lo que su recuperación ha sido más fuerte que la de otros miembros de la UE. Se prevé un crecimiento del 2%, pero los socios comerciales de la zona del euro del país están implementando la austeridad, lo que limitará la demanda de exportaciones alemanas.

Inversión extranjera: El cumplimiento fiable de los contratos y la competencia convierte a Alemania en un destino de inversión estable. El régimen fiscal es complejo, pero el gobierno puede simplificar el código fiscal de sociedades en 2011. Los costes laborales son competitivos, a pesar de las regulaciones del mercado laboral algo rígidas.

Sectores: El gobierno planea aumentar el gasto en educación e investigación hasta el 7% del PIB para 2015, en parte mediante subvenciones a empresas nacionales y extranjeras. Además, el gobierno está financiando la investigación y el desarrollo de tecnologías energéticas, como los parques eólicos extranjero.

México

Macroeconomía: El Banco de México estima un crecimiento del PIB de 2011 del 3,2% al 4,2%. Hay indicios de que la demanda interna se está recuperando, pero la inflación es alta, en un 4,4% estimado para 2010.

Inversión extranjera: Debido al impulso del gobierno para adoptar medidas antimonopolio, México seguirá atrayendo a las multinacionales. Pero el crimen organizado lo convierte en un lugar de inversión más arriesgado que otros países de las Américas. Hubo 12.000 muertes relacionadas con drogas en 2010.

Sectores: Recientemente, el gobierno promovió la inversión en telecomunicaciones al permitir a las compañías de cable prestar servicios telefónicos. En el sector energético, una ley de 2008 otorga a las empresas bonificaciones en efectivo por transferencias tecnológicas y cumplimiento oportuno de los contratos.

Polonia

Macroeconomía: La economía polaca, que se prevé que crezca un 3,7% en 2011, sigue siendo una de las más fuertes de la UE. La inflación sigue estando controlada, en el 2,7% en 2010. El gobierno tratará de evitar medidas que atenuden la demanda de los consumidores.

Inversión extranjera: Las empresas extranjeras tienen posiciones sólidas en diversos sectores debido a los competitivos tipos impositivos corporativos de Polonia y a la importante demanda interna. El gobierno desea implementar reformas adicionales favorables al mercado, pero esperará hasta después de las elecciones de 2011.

Sectores: En preparación para acoger el campeonato europeo de fútbol 2012, Polonia ha acelerado las inversiones en estadios, carreteras, hoteles y líneas ferroviarias. Es probable que las firmas de productos básicos controladas por el Estado busquen socios extranjeros para ayudar a su desarrollo tecnológico.

Estados Unidos

Macroeconomía: Se espera que el crecimiento sea inferior al 3% hasta 2012 y que la inflación se mantenga demasiado baja para mantenerse saludable. Es probable que los consumidores se mantengan cautelosos al hacer frente al elevado desempleo y a la disminución de la riqueza de los hogares.

Inversión extranjera: Aunque las tensiones comerciales con China continuarán durante 2011 y los responsables políticos están reelaborando el sistema de impuestos corporativos, existe poco riesgo de que Estados Unidos se vuelva agrio con la inversión extranjera.

Sectores: El próximo presupuesto del presidente Obama tratará de hacer permanente un crédito fiscal de I+D, que es más beneficioso para las industrias de alta tecnología. Sin embargo, es probable que estos créditos fiscales sean incrementales en lugar de permanentes, ya que los responsables políticos se centran en la reducción del déficit.

Píselo con cuidado

Las condiciones macroeconómicas en estos países son buenas, pero los entornos políticos son menos favorables para las empresas extranjeras.

En América del Sur, Colombia está más ansiosa por la inversión extranjera que Brasil, que está promulgando políticas para favorecer a las empresas nacionales. En Asia, los entornos de inversión de India e Indonesia están mejorando.

Para penetrar en estos mercados, las multinacionales pueden querer establecer asociaciones con empresas locales.

Brasil

Macroeconomía: Se prevé que la economía de Brasil crezca un 4,1% en 2011, con una inflación moderada de aproximadamente el 4,6%. El crecimiento estará impulsado por el consumo interno a medida que los mercados de crédito se expanden para la clase media ascendente del país.

Inversión extranjera: El gobierno aprobó recientemente una medida que permite favorecer a las empresas nacionales en la contratación pública. Y si el real brasileño sigue apreciándose, el gobierno se enfrentará a la presión para que vuelva a intervenir en los mercados de divisas, posiblemente imponiendo controles de capital adicionales.

Sectores: El gobierno se ha comprometido a aumentar la inversión pública en infraestructura de transporte e energía, un compromiso que solo aumentará cuando el país se prepare para acoger el Mundial de 2014 y los Juegos Olímpicos de 2016. Estas áreas son oportunidades atractivas para la inversión extranjera.

China

Macroeconomía: La demanda de los consumidores se benefició del gasto de estímulo de China. El crecimiento económico del país, previsto en 9,6% en 2011, permitirá a los responsables políticos guiar el sobrecalentado mercado inmobiliario hacia un aterrizaje suave. El aumento del consumo interno y las exportaciones impulsarán la expansión.

Inversión extranjera: La inversión extranjera sigue siendo una prioridad, pero el gobierno no protege los derechos de propiedad intelectual y limita el acceso a los mercados de las empresas extranjeras para impulsar las nacionales.

Sectores: El gobierno dio a conocer un plan para convertir a China en el líder mundial en el mercado de vehículos eléctricos, destinando 14 700 millones de dólares en inversión durante 10 años. La propuesta ha suscitado críticas por favorecer a las empresas estatales y marginar a los extranjeros y a los líderes del sector privado de China.

Colombia

Macroeconomía: Se espera que la economía de Colombia crezca un 4,6% en 2011. La inflación se ha mantenido cómodamente dentro del objetivo del banco central y se espera que se mantenga estable en torno al 2,6% a lo largo de 2011. La demanda de los consumidores, especialmente en el sector minorista, ha sido fuerte.

Inversión extranjera: Es probable que el gobierno de centroderecha del presidente Juan Manuel Santos continúe aplicando políticas económicas favorables al mercado destinadas a atraer y retener la IED, especialmente en el floreciente sector del petróleo y el gas.

Sectores: Colombia está subiendo en las filas de los productores de petróleo y minerales de América Latina, gracias a un reciente aumento de la IED. La mejora de la situación de seguridad del país y las condiciones favorables de inversión seguirán impulsando el interés por la exploración de petróleo, gas y minerales.

India

Macroeconomía: Se espera que la economía de la India siga creciendo de forma robusta en 2011, en un 8,4%, según el FMI. Mientras tanto, el banco central ha comenzado a aumentar los tipos de interés para frenar la inflación básica, medida que reducirá el consumo y la inversión.

Inversión extranjera: Teniendo en cuenta los límites de la India sobre la propiedad de capital extranjero, los controles de capital y los extensos requisitos de licencias, el entorno de inversión puede ser difícil para las empresas extranjeras. Sin embargo, el gobierno puede reducir los tipos impositivos corporativos para los inversores extranjeros.

Sectores: El gobierno está a punto de aliviar las restricciones de IED en los sectores minorista y de seguros. El uso de asociaciones público-privadas por parte de la India para ampliar y mejorar el sistema nacional de carreteras crea oportunidades para la inversión extranjera en infraestructura.

Indonesia

Macroeconomía: Se espera que el sorprendente crecimiento de Indonesia en 2010 continúe en 2011, con una previsión de expansión del 6,2%. El crecimiento dará al gobierno más recursos para invertir en infraestructura, pero el consumo interno, que ha sido el principal motor de la economía, podría verse perjudicado por el resurgimiento de la inflación.

Inversión extranjera: La inversión privada es un elemento crítico de la estrategia de crecimiento del gobierno. El presidente Susilo Bambang Yudhoyono ha emprendido un ambicioso esfuerzo de tres años, que incluye la reestructuración y la privatización, para reformar las ineficientes empresas estatales de Indonesia.

Sectores: El gobierno promueve la inversión en servicios públicos, especialmente en electricidad. Otro ámbito de crecimiento son las industrias ecológicas, en particular la energía geotérmica. El gobierno planea invertir 20 mil millones de dólares en este sector para 2025 y ha mejorado la normativa para atraer a otros inversores.

Arabia Saudí

Macroeconomía: Las perspectivas macroeconómicas de Arabia Saudí son generalmente positivas, con una previsión de crecimiento en torno al 4,5% para 2011. Es probable que la inflación, proyectada en el 5,3%, siga ejerciendo presión, pero probablemente no tendrá un impacto significativo en la demanda de los consumidores.

Inversión extranjera: Aunque el entorno empresarial de Arabia Saudí ocupó el puesto 13 en el mundo en 2010, ocupó el puesto 140 en la ejecución de contratos. El progreso en la reforma judicial es fundamental. El rey Abdullah ha presionado para aclarar y codificar el sistema legal saudí, pero su eventual sucesor podría generar disrupción las reformas.

Sectores: Arabia Saudí implementó recientemente un plan de desarrollo quinquenal y 385 mil millones de dólares en un intento por diversificar su economía y colocar a los saudíes en puestos calificados actualmente ocupados por extranjeros. El plan ofrece oportunidades en ingeniería, arquitectura y otros sectores involucrados en la infraestructura y la construcción.

Perseguir oportunidades

Las condiciones macroeconómicas son débiles en estos países, pero los gobiernos están aplicando políticas favorables para los inversores extranjeros; la inversión externa podría eventualmente mejorar la demanda interna.

Comparar Bulgaria y España: Tienen puntuaciones políticas similares, pero Bulgaria tiene deméritos para la corrupción y la formulación de políticas opacas, mientras que la puntuación de España se debe en parte a su lenta respuesta a los problemas fiscales.

Con políticas amistosas y mano de obra relativamente económica y otros insumos, estos países pueden representar atractivas ubicaciones de abastecimiento.

Bulgaria

Macroeconomía: Bulgaria se está recuperando lentamente de la crisis financiera mundial. Se espera que la economía crezca un 2% en 2011 y es probable que la demanda interna siga siendo atendida. Se prevé que la inflación sea del 2,9%.

Inversión extranjera: Los bajos tipos impositivos (10%) y los costes laborales han atraído a muchos inversores de Europa occidental, en particular Italia. Sin embargo, la corrupción sigue siendo un impedimento importante para hacer negocios. Además, la falta de transparencia en torno al presupuesto del gobierno y el cese de los esfuerzos del país en materia de reforma de la atención de la salud seguirán empañando el entorno político.

Sectores: Recientemente, el gobierno ha mostrado interés en iniciativas ecológicas, recaudando fondos de inversores europeos para desarrollar proyectos de energía renovable y anunciar la creación de un código de construcción ecológico que requerirá experiencia internacional. Los expertos han identificado el potencial de Bulgaria para la energía eólica y el gobierno espera promover oportunidades de inversión extranjera en ese ámbito.

Hungría

Macroeconomía: El FMI proyecta que la economía húngara crezca solo un 2% en 2011, que está por debajo del crecimiento regional previsto del 3,1%. El gasto de los hogares se verá limitado por las medidas de austeridad y los onerosos pagos hipotecarios de préstamos denominados en moneda extranjera.

Inversión extranjera: En general, la economía está abierta a la inversión extranjera, pero la hostilidad del gobierno actual hacia la IED en ciertos sectores ha debilitado el entorno político. Los políticos han criticado a los gobiernos anteriores por regalar demasiado a los extranjeros y han adoptado un tono populista y antimercado.

Sectores: El punto más destacado ha sido la industria automotriz; Audi y Opel anunciaron recientemente nuevas inversiones. La banca, por el contrario, ofrece menos oportunidades: El gobierno impuso un impuesto temporal del 0,6% sobre los activos bancarios a lo largo de 2012. Las telecomunicaciones, la energía y el comercio minorista también fueron objeto recientemente de un tipo impositivo del 50% sobre los beneficios hasta 2012.

Irlanda

Macroeconomía: Irlanda se enfrenta a desafíos crecientes en 2011, incluidos los costosos rescates bancarios, un presupuesto de austeridad estricto y elecciones probables a principios de 2011. Aunque se prevé un crecimiento del PIB del 2,3%, la inflación se prevé en un 0,5% negativo en 2011, lo que indica una débil demanda de los consumidores.

Inversión extranjera: El bajo tipo impositivo de sociedades de Irlanda del 12,5%, destinado a atraer a los inversores extranjeros, se ha visto sometido a la presión de la UE. Es poco probable que el gobierno aumente la tasa en 2011, pero el elevado déficit presupuestario puede obligar a los funcionarios a reconsiderarlo.

Sectores: La estrategia recientemente desvelada por el gobierno para promover la inversión y el comercio pretende generar 150.000 puestos de trabajo en manufactura, turismo y servicios relacionados con el comercio hasta 2015. Los funcionarios fomentarán la inversión extranjera eliminando la regulación anticompetencia en los sectores de servicios profesionales, transporte y energía. Los incentivos existentes incluyen un crédito fiscal del 25% para I+D.

España

Macroeconomía: El FMI proyecta un crecimiento del PIB real de tan solo 0,7% en 2011, y el gobierno está recortando el gasto social. El elevado desempleo y la deuda de los hogares, así como la reducción de los gastos públicos y las subidas de impuestos, socavan la demanda de los consumidores y las perspectivas de crecimiento económico.

Inversión extranjera: El gobierno considera que la inversión extranjera es importante para el crecimiento económico, pero probablemente seguirá siendo reacio a las absorciones extranjeras de sectores estratégicos como los servicios públicos. A pesar de la reforma laboral de 2010, es probable que los altos costos laborales y los acuerdos salariales complejos sigan limitando la eficiencia.

Sectores: El gobierno da prioridad a la I+D del sector privado y, a pesar de las recientes medidas de austeridad, continúa financiando programas que promueven la investigación. España proporciona financiación, apoyo técnico e identificación de socios para empresas nacionales y extranjeras en sectores innovadores, en particular la salud, la automoción, las energías renovables y las tecnologías de la información y las comunicaciones.

Pensar a largo plazo

Invertir en estos países, donde las condiciones macroeconómicas son deficientes y las políticas gubernamentales desalientan en gran medida a los inversores extranjeros, implica asumir más riesgos.

Rusia y Ucrania se enfrentan a algunas de las mismas incertidumbres: el crecimiento económico en ambos depende en parte de la demanda externa de sus productos básicos: hidrocarburos y acero, respectivamente. Sin embargo, es probable que ninguno de los gobiernos mejore sustancialmente su entorno de inversión extranjera. El gobierno de Filipinas está progresando lentamente hacia la mejora del entorno de la inversión extranjera.

Puede haber ventajas estratégicas al entrar en estos mercados ahora en busca de oportunidades a largo plazo.

Nigeria

Macroeconomía: Se espera que la economía crezca un 7,4% en 2011, impulsada en parte por un repunte moderado de la producción petrolera. Sin embargo, la política fiscal se verá desafiada por la creciente presión de los gobiernos estatales para que retiren fondos en una cuenta de inversión petrolera, así como por el gasto relacionado con las elecciones.

Inversión extranjera: Nigeria ha aplicado políticas económicas liberales para atraer inversiones, pero obstáculos como la tributación múltiple, la escasez de energía y los niveles de burocracia superpuestos impiden la inversión extranjera. Es probable que se endurezcan las estrictas normas de contenido local en el sector de los hidrocarburos.

Sectores: No está claro si la nueva legislación del sector petrolero de Nigeria será suficiente para revitalizar el entusiasmo de la industria por el sector petrolero de aguas profundas. El sector eléctrico puede ofrecer más oportunidades: una reforma propuesta privatizaría la generación y construiría una nueva red de transmisión.

Filipinas

Macroeconomía: La inversión, las exportaciones y el consumo del sector privado impulsarán el crecimiento económico, que se prevé que sea del 4,5% en 2011. A diferencia de otros países del sudeste asiático, Filipinas depende de los servicios exportados (como la externalización de procesos comerciales y los trabajadores temporales en el extranjero), que han sido resistentes.

Inversión extranjera: Las reformas del gobierno se centrarán principalmente en reducir la burocracia que limita la inversión extranjera. Sin embargo, los fuertes lazos de la administración actual con las empresas nacionales argumentan en contra de una importante liberalización en muchos de los principales sectores del país.

Sectores: La infraestructura, en particular las carreteras de peaje y la electricidad, y la minería podrían estar entre los principales sectores de crecimiento a medida que se estabilizan las políticas relacionadas. Gran parte de la mejora se debe al aumento de la inversión interna en esos sectores por parte de agentes locales influyentes, lo que dará lugar a demandas de una regulación mejor y más predecible.

Rusia

Macroeconomía: La economía rusa sigue recuperándose; el FMI prevé un crecimiento del PIB del 4,3% en 2011. Se prevé que la inflación llegue entre el 8 y el 9% en 2010 y se espera que se mantenga elevada en 2011. Sin embargo, el consumo interno es fuerte, respaldado por un sólido crecimiento de la renta disponible.

Inversión extranjera: Mejorar el entorno de inversión, en particular, centrarse en el gobierno corporativo, frenar la corrupción y defender el estado de derecho, es una prioridad fundamental para el presidente Dmitry Medvedev. No obstante la retórica, es poco probable que se produzca una mejora sustancial significativa a medio plazo.

Sectores: El gobierno ha anunciado un programa amplio pero vagamente definido para diversificar la economía mediante, por ejemplo, el aumento de la inversión en industrias basadas en el conocimiento. El gobierno se centra en los sectores de energía renovable, IT, comunicaciones, biomédico y nuclear.

Ucrania

Macroeconomía: Se espera que la economía de Ucrania siga recuperándose de la recesión mundial. El crecimiento del 4,5% en 2011 del FMI depende de la demanda externa de acero y otras exportaciones. El aumento de los precios del gas natural y los alimentos está impulsando la inflación, lo que podría disminuir la demanda de los consumidores

Inversión extranjera: El gobierno ha tomado algunas medidas para avanzar en su objetivo de mejorar el entorno de inversión, lo que ha generado preocupaciones sobre el compromiso del gobierno con tales políticas. Un código fiscal reformado (que incluye impuestos reducidos a las ganancias corporativas), que entrará en vigor a principios de 2011, puede ayudar, pero las empresas no están contentas con algunos cambios.

Sectores: El gobierno ha buscado inversiones externas para proyectos de infraestructura para el torneo de fútbol Euro-2012, así como para aumentar la eficiencia energética. Sin embargo, el apoyo presupuestario y reglamentario directo ha sido mínimo. La mejora de las relaciones entre Ucrania y Rusia dará lugar a una mayor inversión rusa, posiblemente en telecomunicaciones, aeroespacial y productos químicos.

Vietnam

Macroeconomía: El FMI estima que el crecimiento de Vietnam en 2011 será del 6,8%, pero la expansión de la economía dependerá de la recuperación global. Gran parte del crecimiento procederá de un mayor comercio e inversión privada. El desafío del gobierno es crear un entorno favorable sin avivar la inflación.

Inversión extranjera: El gobierno continuará sus esfuerzos para mejorar el clima de la inversión extranjera. Pero el progreso será desigual, en parte debido a las maniobras entre reformistas y conservadores, que creen que una reforma más lenta evitará las perturbaciones para los sectores nacionales y los intereses locales.

Sectores: La reforma de las empresas estatales y un programa de inversión pública se encontrarán entre los cambios más críticos en 2011. La casi quiebra del mayor constructor naval del país y los frecuentes cortes de energía han reforzado el impulso a las reformas. Las industrias exportadoras también seguirán recibiendo un trato positivo por parte del gobierno.