El debate sobre las empresas de superestrellas y los efectos de superestrellas se ha intensificado, en parte como respuesta al rápido crecimiento de las empresas tecnológicas estadounidenses globales. Sin embargo, rascar la superficie y el fenómeno de la superestrella puede no ser exactamente lo que parece. Una dinámica más amplia puede estar en juego.
En nuestra reciente investigación en el McKinsey Global Institute, examinamos el fenómeno de las superestrellas en empresas, sectores y ciudades. Definimos superestrella como una empresa, sector o ciudad que tiene una proporción sustancialmente mayor de ingresos que sus pares y que se aleja de esos pares con el tiempo. Sí, encontramos que se está produciendo una dinámica de superestrellas para empresas, ciudades y, en menor medida, sectores. En este artículo, nos centraremos principalmente en las empresas, pero con algunos breves comentarios sobre sectores y ciudades al final.
Analizamos cerca de 6.000 de las empresas públicas y privadas más grandes del mundo con ingresos anuales superiores a 1.000 millones de dólares. Estas empresas constituyen las dos terceras partes de las ganancias y los ingresos globales de las empresas antes de impuestos (EBTDA). Para analizar la dinámica superestrella de las empresas, nuestra métrica fue el beneficio económico, una medida de los beneficios de una empresa por encima y más allá del costo de oportunidad. (Para ello, tomamos los rendimientos de la empresa, deducimos el costo del capital y multiplicamos por el capital invertido total de la empresa.) Nos centramos en el beneficio económico más que en el tamaño de los ingresos, la cuota de mercado o el crecimiento de la productividad porque estas otras métricas arriesgan incluir a empresas que son simplemente grandes y pueden no crear valor económico.
El 10% superior de las empresas que analizamos — las superestrellas según nuestra métrica — crean el 80% de todo el valor económico de nuestra muestra, lo que significa que representan el 80% de los beneficios económicos creados por empresas que superan los mil millones de dólares de ingresos. El 1% superior representa el 36% de todo el valor económico creado por las corporaciones públicas y privadas en todo el mundo en este rango de tamaño. El 10% inferior destruye aproximadamente tanto valor económico como crean las empresas superestrellas. La distribución del valor económico también está cada vez más sesgada con el tiempo, y en ambos extremos. Las empresas Superstar crean hoy 1,6 veces más ganancias económicas en promedio en comparación con hace 20 años. Pero esto también se refleja en las empresas del 10% inferior, que representan hoy 1,5 veces más pérdidas económicas que hace 20 años.
Contrariamente a la percepción popular, estas empresas superestrellas no son solo gigantes tecnológicos de Silicon Valley. Vienen de todas las regiones y sectores e incluyen bancos globales y empresas manufactureras, marcas occidentales de larga data y firmas tecnológicas estadounidenses y chinas de rápido crecimiento. De hecho, tanto la diversidad sectorial como geográfica de las empresas superestrellas es hoy mayor que hace 20 años. Las superestrellas tienden a estar más involucradas en los flujos globales de comercio y finanzas, más digitalmente maduros, y dominan las listas de las empresas más valoradas, las marcas más valoradas, los lugares más deseables para trabajar y las empresas más innovadoras.
Pero inquieto debería estar la cabeza que lleva la corona: Casi la mitad de las empresas superestrellas se desplazan del decil superior de las superestrellas en cada ciclo económico. Entre el 1% más importante en la actualidad, dos tercios de las empresas son nuevas empresas que no estaban en el 1% más alto hace una década. El alto grado de agitación entre las empresas superestrellas corta en ambos sentidos: cuando las empresas superestrellas caen, el 40% de ellas caen al decil inferior con grandes pérdidas económicas; al mismo tiempo, muchas empresas también han subido desde el decil inferior, en algunos casos hasta la cima. La tasa de rotación en la parte superior se ha mantenido igual en los últimos 20 años.
Algunas características clave distinguen a las empresas superestrellas del resto, de las que quizás otros podrían aprender. Gastan 2-3 veces más en capital intangible, como la I+D, tienen una mayor participación en los ingresos extranjeros y dependen más de las adquisiciones y el crecimiento inorgánico que las empresas medianas. Las mayores ganancias y pérdidas económicas en ambos extremos de la distribución están impulsadas por una mayor escala y el capital invertido, no por el aumento de los rendimientos del capital. Algunas empresas de deciles de fondo comparten muchas de estas características, como el tamaño e incluso las inversiones, lo que sugiere que el tamaño por sí solo no es suficiente; lo que distingue a las empresas superestrellas es su capacidad para seleccionar y ejecutar bien sus inversiones audaces.
La dinámica de las superestrellas va más allá de las empresas y puede observarse también entre las ciudades y, en menor medida, entre los sectores. Encontramos que un puñado de sectores representan el 70% del valor añadido y el superávit en el grupo de grandes economías del G-20. Estos sectores «superestrella» incluyen servicios financieros como banca, seguros y gestión de activos, servicios profesionales, Internet y software, bienes raíces y productos farmacéuticos y médicos. Las ganancias desproporcionadas de estos sectores se contraponen a los 15 a 20 años anteriores, en que las ganancias en superávit y valor añadido se distribuyeron más ampliamente entre los sectores de actividad. Los sectores de las superestrellas actuales tienden a tener mayor intensidad de I+D, mayor intensidad de habilidades y menor intensidad de capital y mano de obra que otros sectores. Los mayores rendimientos en los sectores de las superestrellas se acumulan más en el superávit corporativo que en la mano de obra y en el flujo hacia capital intangible, como software, patentes y marcas.
Para las ciudades, analizamos cerca de 3.000 de las ciudades más grandes del mundo por población, que en conjunto representan el 67% del PIB mundial. Usando nuestra métrica de PIB e ingreso personal per cápita, identificamos 50 ciudades superestrellas principales. Incluyen ciudades como Boston, Frankfurt, Londres, Manila, Ciudad de México, Mumbai, Nueva York, Sao Paulo, Sydney, Tianjin y Wuhan. Estas 50 ciudades representan el 8% de la población mundial, el 21% del PIB mundial, el 37% de los hogares urbanos de altos ingresos y el 45% de las sedes de empresas con más de 1.000 millones de dólares en ingresos anuales. El PIB medio per cápita en estas ciudades es 45% superior al de los pares de la misma región y grupo de ingresos, y esta brecha ha crecido en la última década. La tasa de rotación de las ciudades superestrellas es la mitad de la de las empresas superestrellas. A menudo, cuando las ciudades superestrellas caen, tienden a ser ciudades de economía avanzada, reemplazadas por una ciudad de economía en desarrollo.
El vínculo entre empresas, sectores y ciudades superestrellas es complejo. Algunas empresas superestrellas se benefician de estar en sectores de actividad «superestrellas», en particular aquellos en los que las ganancias de valor añadido se destinan al superávit bruto de explotación (una medida económica que representa los ingresos obtenidos por el capital). Sin embargo, muchas empresas superestrellas se resisten a pesar de que su sector ve una disminución de las cuotas de valor añadido y superávit. Las ganancias de los sectores «superestrellas» tienden a estar más concentradas geográficamente, y sobre todo en las grandes ciudades, muchas de las cuales son ciudades superestrellas. Por ejemplo, las ganancias en Internet, los medios de comunicación y las actividades de software son captadas por sólo el 10% de los condados estadounidenses, que representan el 90% del PIB en ese sector. Estas ciudades ven un crecimiento de los ingresos más rápido que el crecimiento de la población, lo que resulta en la demanda de trabajadores altamente cualificados y con salarios elevados y una oferta limitada, una guerra cada vez mayor por el talento. Las empresas y los sectores de Superstar también crean fuertes efectos sobre la riqueza para los inversores, los administradores de activos y los propietarios de viviendas, y estos efectos sobre la riqueza también se concentran entre las ciudades superestrellas.
Si bien es necesario realizar más investigaciones para comprender todas las implicaciones de las superestrellas en la economía global, creemos que existe suficiente evidencia para dar a los responsables de la toma de decisiones empresariales algo de reflexión. El estatus de superestrella sigue siendo discutible, es fácil caer desde arriba y es posible subir, incluso desde abajo hasta arriba. El tamaño importa, pero no es suficiente; la creación de valor importa más que el tamaño por sí mismo. La productividad puede ayudar; pero no es suficiente para lograr el superestrellato. Estar en el sector y la geografía adecuados puede ayudar, pero esto también puede superarse. Las adquisiciones, las inversiones audaces en activos intangibles y la atracción de talento pueden marcar la diferencia en última instancia.
Este post ha sido actualizado para aclarar que las estadísticas relativas a la participación de las principales empresas en los beneficios son como porcentaje de los beneficios de las empresas con mil millones de dólares o más en ingresos.
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James Manyika Sree Ramaswamy Michael Birshan
Via HBR.org
