Por qué no debemos preocuparnos por la disminución del número de empresas públicas

Se debe principalmente a los modelos de negocios digitales, y no está causando daño económico.
Por qué no debemos preocuparnos por la disminución del número de empresas públicas
Resumen.

El número de empresas que cotizan en bolsas de valores estadounidenses disminuyó en casi un 50% desde su pico de 1996. El número de empresas cotizadas puede disminuir debido a tres acontecimientos: 1) quiebra, fracaso o cierre de empresas que cotizan en bolsa, 2) supresión de la lista de empresas privadas o adquiridas, y 3) disminución del número de ofertas públicas iniciales (OPI). Los tres factores se han vuelto más comunes con el tiempo, posiblemente debido al auge de los negocios digitales. Entonces, ¿qué se puede hacer para aumentar el número de empresas cotizadas en las bolsas de Estados Unidos, e incluso es un objetivo que vale la pena? Aunque a menudo tratamos el mercado de valores como un barómetro de la actividad económica y un mercado saludable de IPO a bolsa como el sello distintivo de las actividades empresariales exitosas, no hay evidencia de que la reciente disminución del número de empresas que cotizan en bolsa haya afectado negativamente a la economía estadounidense. La disminución del número de empresas que cotizan en bolsa es un signo de una adaptación exitosa de las estructuras organizativas por parte de las corporaciones estadounidenses, manteniéndose al día con sus estrategias comerciales cambiantes. Debe aplaudirse, no considerarse un motivo de preocupación.


Elon Musk recientemente tuiteó que tiene la intención de tomar Tesla privada, es decir, para quitar Tesla fuera de las bolsas de valores de Estados Unidos. En un desarrollo paralelo, el número de empresas que cotizan en las bolsas de valores de Estados Unidos ha disminuyó en casi un 50% desde su punto máximo en 1996, a pesar del dramático aumento de capitalización agregada de mercado. Muchos conjeturas han sido ofrecidas para explicar este tendencia controvertida. Ofrecemos una nueva explicación: el creciente papel de las empresas digitales en la economía estadounidense.

El número de empresas cotizadas puede disminuir debido a tres acontecimientos: 1) quiebra, fracaso o cierre de empresas que cotizan en bolsa, 2) supresión de la lista de empresas privadas o adquiridas, y 3) disminución del número de ofertas públicas iniciales (OPI). Los tres factores se han vuelto más comunes a lo largo del tiempo, lo que argumentamos se deriva de la creciente dependencia de las empresas insumos intangibles y de conocimiento en sus modelos de negocio.

Las empresas digitales emergentes compiten con el conocimiento, la estrategia y el capital humano experto, atacando incluso a los mayores firmas establecidas. Operan como organizaciones ajustadas, utilizando infraestructura basada en la nube y en Internet, y lanzan y distribuyen productos con mayor rapidez que las empresas que compiten con fábricas, almacenes, inventarios y proveedores. El ritmo acelerado se extiende a la vida útil de las empresas; hemos encontrado que la vida útil de las empresas disminuyó sustancialmente en cada nuevo decenio de inclusión a partir del decenio de 1960. Un análisis ulterior confirma que esta tendencia no se debe únicamente a adquisiciones, sino que las empresas se eliminan de la lista antes incluso cuando la muestra se limita sólo a las excluidas por problemas financieros. Además, a medida que la producción se desplaza hacia Asia y cada vez más empresas estadounidenses gravitan hacia estrategias digitales, las empresas tienen menos necesidad de contar con departamentos de finanzas, marketing, producción, distribución, contabilidad y recursos humanos elaborados. Estas funciones, en la medida en que todavía son necesarias, se subcontratan mediante plataformas digitales. En resumen, las estrategias digitales y la rápida obsolescencia tecnológica aumentan las tasas de mortalidad entre las empresas públicas existentes, pero no aumentan en consecuencia la demanda de OPI. Esta tendencia, según afirmamos, es la causa más importante de declive de las empresas cotizadas. Nuestra conclusión está respaldada por el hecho de que en cada uno de los tres primeros intervalos quinquenales del siglo XXI, 2001-2005, 2005-2010 y 2011-2015, el mayor número de listas netas, definido como el número de empresas excluidas de la lista menos el número de empresas que cotizan en bolsa, se produjo en software, electrónica y computadoras industria.

Una tendencia hacia las empresas digitales también aumenta el ritmo de Fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones) que sigue alcanzando niveles récord cada año. Las empresas digitales son tan valiosas para su capital intangible como lo fueron las 20 th firmas del siglo por sus tierras, edificios y fábricas. Por lo tanto, las empresas digitales exitosas, incluso si incurren en pérdidas, resultan atractivas metas de adquisición para las empresas que crean valor mezclando y equiparando los activos intangibles adquiridos con los suyos propios. Considere Yahoo y Whatsapp, que fueron adquiridos por Verizon y Facebook, respectivamente, en transacciones multimillonarias. Tales adquisiciones se vuelven más lucrativas con las ventajas cada vez mayores, el ritmo de desarrollo tecnológico y la externalidad de la red. La estrategia dominante entre las empresas digitales startups, por lo tanto, es crecer rápidamente y ser adquiridas, no crear un crecimiento lento y constante para alcanzar la rentabilidad y luego hacer una salida a IPO. El aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones disminuye naturalmente el número de empresas cotizadas.

Más que fondos, las empresas en evolución de hoy en día necesitan mano de obra experta, contactos, relaciones estratégicas e inversores que entiendan su modelo de negocio y puedan convencer a otros inversores para que proporcionen financiación multietapa. Su necesidad se satisface mejor mediante asociaciones con inversionistas sofisticados de capital privado que con inversores públicos pasivos. A diferencia de los inversores de capital público, los inversores de capital privado crean valor en sus empresas participadas aportando una base de conocimientos sofisticada, obteniendo acceso directo a la información privada de los gerentes, proporcionando retroalimentación oportuna sobre los planes estratégicos de la empresa, gestionando activamente las empresas a través de la representación de la junta directiva, creando contactos con equipos científicos externos e identificando y facilitando asociaciones estratégicas. Los inversores privados ayudan a las empresas en evolución a encontrar proveedores adecuados de recursos humanos, marketing, producción, distribución y funciones contables, que anteriormente se realizaban en la empresa. Por lo tanto, las empresas de hoy prefieren permanecer en manos de los inversores de capital privado más tiempo que las empresas manufactureras hambrientas de capital. Por ejemplo, Uber y AirBnB siguen siendo privados a pesar de haber logrado valoraciones de mil millones de dólares de dos dígitos.

Limitaciones de la información financiera de las empresas digitales tampoco promueve la causa de cotización de empresas digitales. Los inversores públicos a menudo están obsesionados con ganar beneficios inmediatos. Funcionarios jefes de finanzas cada vez más cuestionar la capacidad de un comerciante día para valorar una empresa digital. Considere el reciente comentarios y de Dell decisión de ir a la privada. Por lo tanto, las empresas digitales en evolución buscan inversores privados que pueden entender mejor sus modelos de negocio y con mayor paciencia proporcionar infusión de capital en varias etapas que los inversores públicos. Además, hacer la IPO es no sólo un caro , también consume tiempo de gestión y energía. El resultado racional, por lo tanto, es que las empresas en evolución de hoy más probable que sigan siendo privados que las empresas de infraestructura intensiva en el medio de la 20 th siglo.

Entonces, ¿qué se puede hacer para aumentar el número de empresas cotizadas en las bolsas de Estados Unidos, y es ese incluso un objetivo que vale la pena? Aunque a menudo tratamos el mercado de valores como un barómetro de la actividad económica y un mercado saludable de IPO a bolsa como el sello distintivo de las actividades empresariales exitosas, no hay evidencia de que la reciente disminución del número de empresas que cotizan en bolsa haya afectado negativamente a la economía estadounidense. La capitalización agregada de mercado de las empresas cotizadas sigue aumentando, el desempleo sigue siendo manejable y Estados Unidos mantiene su liderazgo en el progreso tecnológico. El único cambio es que se hacen más acuerdos con fondos privados y más empresas llegan al mercado de IPO después de haber sido financiadas inicialmente por capitalistas de riesgo que nunca antes. Los inversores públicos tampoco se pierden la acción. Los inversores institucionales canalizan cada vez más los ahorros de los inversores comunes hacia empresas digitales, participando en fondos de capital privado. En suma, la disminución en el número de empresas que cotizan en bolsa es un signo de adaptación exitosa de las estructuras organizativas de las corporaciones estadounidenses, manteniéndose al día con sus cambiantes estrategias de negocio. Debe aplaudirse, no considerarse un motivo de preocupación.

Related Posts
Por qué no debemos preocuparnos por la disminución del número de empresas públicas

Elegir los Estados Unidos

En los concursos para atraer actividades comerciales de alto valor, los Estados Unidos están perdiendo más de lo que debería.
Leer más
Por qué no debemos preocuparnos por la disminución del número de empresas públicas

Cómo manejar la crítica sorpresa

"Pedro, hay algo en lo que queremos hablar con usted", dijo Mark mientras estábamos sentados en el suelo cenando. Fue el verano de 1990, y Mark, Rich, y yo estaba instruyendo a un curso nacional de la Escuela de Liderazgo al aire libre (NOLS), lo que llevó a unos 15 estudiantes durante un mes en la cordillera de Wind River en [...]
Leer más

Newsletter

Avanza tu carrera profesional, con el resumen semanal de las publicaciones, un libro de negocio resumido en 10 minutos y entrevistas con líderes de negocio