Mientras los bancos europeos se retiran del escenario mundial, China está intensificando

Han pasado 10 años desde la crisis financiera mundial, y las consecuencias continúan en la industria que estaba en su epicentro: la banca. Ha habido una reducción verdaderamente dramática de los mercados extranjeros, haciendo de la banca un caso raro de una industria cada vez menos global, en lugar de ser más global.

Desde 2007, los flujos brutos de capital transfronterizos han disminuido en un 65%, y la mitad se debe a una fuerte reducción de los préstamos transfronterizos y otras actividades bancarias, un nuevo Informe del Instituto Global McKinsey encuentra.

Picado por una serie de arriesgadas aventuras extranjeras que volvieron a morderlas, la mayoría de los grandes bancos mundiales de Europa y Estados Unidos se han retirado de las operaciones extranjeras. Por ejemplo, antes de la crisis, los tres bancos alemanes más grandes tenían dos tercios de sus activos totales en los mercados extranjeros; hoy es sólo un tercio. Según Dealogic, los bancos han cedido más de 2 billones de dólares en activos desde 2007.

En ninguna parte se han atraído cuernos tan dramáticamente como en la zona euro. Los créditos extranjeros de los bancos de la zona del euro —incluidos los préstamos de sus filiales extranjeras en todo el mundo— se han reducido en un equivalente a 7,2 billones de dólares, es decir, un 45%. Gran parte de ese cambio proviene de la disminución de los préstamos a otros países de la zona euro. Antes de la crisis, la zona euro estaba en camino de convertirse en un mercado bancario único. Ahora que el mercado se está fragmentando a lo largo de las fronteras nacionales una vez más. La idea de que, dentro de la zona monetaria común, los préstamos eran casi nacionales y que el riesgo del país era cosa del pasado demostró ser una idea errónea peligrosa.

Por supuesto, la reducción de las finanzas globales también refleja la presión sobre los bancos de los reguladores y accionistas para que reconstruyan su capital y liquidez. Pero la mayoría de los bancos simplemente descubrieron que los márgenes y los beneficios de los mercados extranjeros en los que carecían de escala o de conocimientos locales suficientes eran inferiores a los rendimientos de las empresas nacionales. Y así su enfoque volvió a los negocios domésticos. Tanto en Francia como en Alemania, los bancos han incrementado sustancialmente sus negocios nacionales durante la última década, más que reemplazando el negocio extranjero perdido.

¿Significa eso que la banca está dando la espalda a la globalización? Para algunos bancos, la respuesta es simplemente: Sí. Sin embargo, otros continúan expandiéndose en el extranjero. Los bancos canadienses y japoneses han duplicado sus préstamos extranjeros y otras reclamaciones desde 2007; de hecho, los bancos canadienses tienen ahora la mitad de sus activos en el extranjero. Los cuatro bancos más grandes de China han cuadruplicado la participación de activos extranjeros en sus balances desde 2007 a $1 billón, lo que les da carteras extranjeras más grandes que los bancos alemanes o italianos. Sin duda, habrá más por venir de los cuatro grandes bancos comerciales de China. Hoy en día, los activos que poseen en el extranjero siguen siendo sólo el 9% de los activos totales; el 20% es más típico de los bancos de las economías avanzadas.

Mientras los bancos europeos se retiran, China está liderando algo así como un cambio de guardia en las finanzas globales. Y no está solo. Si bien muchos bancos grandes con sede en economías avanzadas están firmemente en el pie trasero, los de las economías emergentes se están aventurando más lejos. Al igual que los bancos más grandes de China, algunos de Rusia, Brasil e India también se están expandiendo más allá de sus fronteras nacionales. El nuevo McKinsey Global Institute Ranking de Conexión Financiera descubre que las economías avanzadas siguen manteniendo el 85% del stock mundial de inversiones extranjeras. Pero las economías en desarrollo están subiendo en la clasificación. Su participación en el total de activos de inversión extranjera ha aumentado del 8% al 14% en los últimos diez años. China ha pasado del puesto 16 en 2005 al octavo lugar en 2015. Brasil ha subido siete lugares desde 2005. Indonesia y Tailandia han aumentado siete y seis puestos, respectivamente, durante este período, mientras que la India ha subido tres plazas.

Esto sugiere que, si bien algunas partes de la industria bancaria están revisando sus estrategias, la globalización financiera está muy intacta y, de hecho, se vuelve más inclusiva. Más países están contribuyendo activamente a la reasignación mundial del capital, sin duda beneficiosa para la estabilidad a largo plazo del sistema. En 2005, Estados Unidos absorbió el 67% de todas las corrientes mundiales netas de capital; en 2016, esa participación había disminuido a la mitad. China, que representó el 16% del superávit mundial neto mundial en 2005, ahora sólo representa el 1%.

El creciente uso de tecnologías digitales en las finanzas transfronterizas sólo puede reforzar esta tendencia hacia un sistema financiero mundial más diversificado. Las plataformas digitales hacen que los pagos transfronterizos sean más rápidos y más baratos, y la tecnología blockchain los hace más seguros, también. McKinsey ha estimado, por ejemplo, que lograr la compensación y liquidación a través de blockchain podría ahorrar entre $50 mil millones y $60 mil millones en el costo de los pagos transfronterizos de negocio a empresa. blockchain puede permitir remesas —que en 2016 totalizaron casi $480 mil millones o el 60% de todos los flujos de capital privado hacia los países en desarrollo— a una fracción del costo y el tiempo implicados en las transferencias de dinero tradicionales. En todo caso, es probable que los flujos transfronterizos de capital se aceleren a medida que se asiente la digitalización y ayuden a las economías en desarrollo a acelerar su creciente participación en las finanzas mundiales.

Para los bancos de las economías avanzadas que aún están bajo escrutinio regulatorio, y que se enfrentan a la ralentización de los rendimientos y los ingresos, y a los márgenes comprimidos, la perspectiva de otra —esta vez transformacional— que se vuelva a la vista puede parecer alarmante. Pero no hay vuelta atrás a una era anterior a la crisis. El sistema bancario mundial está cambiando y las economías avanzadas tendrán que ajustarse.