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Me encanta el euro, pero…

Puedo viajar a cualquier parte de la eurozona sin tener que pagar dinero para cambiar la moneda. No tengo que trabajar en mi cabeza cuántas cosas vale. Puede hacer sus zapatos en Portugal y venderlos en Alemania sin que su margen de beneficio se recupere por todo el lugar. Claro, la moneda tiene un […]
Me encanta el euro, pero...

Puedo viajar a cualquier parte de la eurozona sin tener que pagar dinero para cambiar de moneda. No tengo que averiguar en mi cabeza cuánto vale la pena. Puedes hacer tus zapatos en Portugal y venderlos en Alemania sin que tu margen de beneficio rebote por todas partes. Claro, la moneda tiene un nombre aburrido, pero eso no es razón para volverse en contra de ella.

Pero estoy llegando rápidamente a la conclusión de que es probablemente un juego de suma negativa. Claro, ahorro algunos costos, pero a medida que los pollos llegan a casa para roost por Grecia y otros, se ve más bien como si la factura global por tener un euro superará los beneficios globales.

Para empezar, los costos de varias monedas no eran necesariamente un desperdicio de dinero. Sí, perdí el 2% cada vez que pagué en dracmas o marcos en lugar de francos cuando vivía en Francia en la década de 1990, lo que ya no pago, pero se podría argumentar que este «impuesto» al menos apoyaba un negocio próspero en cambio de divisas, creando algunos beneficios y empleo. Tal vez eso sea un tramo, pero discutiblemente estamos hablando de redistribución de valores en lugar de destrucción de valores.

Veamos los costos del euro. Tener una moneda única no significaba que desaparecieran los riesgos de invertir en Grecia. Todo lo que significaba era que habías sacado el canario del pote de minas. Los mercados de divisas proporcionaban una disciplina muy necesaria. Cualquier gobierno que piense en sobornar al electorado con golosinas, desgravaciones fiscales y otras irresponsabilidades fiscales o monetarias sabía que enfrentaría la ira de los mercados de divisas y obtendría una humillación bastante pública si llegara demasiado lejos.

Pero quitar esa disciplina y la tentación de tomar una visión a corto plazo y acumular activos en euros de mayor rentabilidad en Grecia y países similares en lugar de quedarse con activos alemanes pegajosos era difícil de resistir. Claro, estaba el mercado de permuta por impago de crédito, pero eso era bastante novedoso y no era tan creíble como el mercado de divisas.

En cambio, hemos tenido que esperar a que la dama gorda (mis disculpas, no pudo resistir) se pique y el costo de escuchar su canción probablemente sea un gran corte de pelo en la deuda bancaria, severa disciplina fiscal y, como resultado, un estancamiento económico casi seguro en la mayoría de los países europeos. Habrá menos empleo y más malestar social. Tal vez hubiera sido mejor haber seguido pagando tasas de divisas del 2% y preocupándose por los márgenes de beneficio.

Y habríamos guardado todos esos bonitos billetes y monedas.

David Champion es editor senior de Harvard Business Review, con sede en Francia


Escrito por
David Champion




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