Lo que nos dicen las mayores ofertas comerciales de 2019 sobre la próxima década

¿Cómo responderán las empresas al poder de la tecnología y la amenaza del cambio climático?
Lo que nos dicen las mayores ofertas comerciales de 2019 sobre la próxima década
Resumen.

Por diversas medidas, la actividad de fusiones y adquisiciones en 2019 no fue tan alta como en años anteriores, pero el patrón de acuerdos es revelador y, en algunos aspectos, nuevo. Muchos reflejan tendencias de consolidación industrial y digitalización que datan de décadas atrás. Pero también hubo indicios de que la década de 2020 marcará el comienzo de nuevas tendencias en cómo gestionamos el poder de la tecnología. Y aprendimos de nuevo que el cambio climático no es una broma, aunque aún no sabemos cómo responderán las empresas. Con el tiempo, los acuerdos comerciales reflejarán también la transformación de nuestra combinación de energía.


A diferencia del clima terrestre, el clima para los negocios se mantuvo obstinadamente sin cambios en 2019 — ¿o lo hizo?

Los acuerdos comerciales son a la vez un indicador rezagado y uno de los principales indicadores de las transformaciones económicas. Algunos reflejan las condiciones del pasado; otros señalan tendencias emergentes. Una revisión de las ofertas más notables del año pasado (y las no transacciones) puede decirnos dónde hemos estado y hacia dónde vamos.

Por diversas medidas, la actividad de fusiones y adquisiciones en 2019 no fue tan alta como en años anteriores, pero el patrón de acuerdos es revelador y, en algunos aspectos, nuevo. Muchos de los acuerdos de este año reflejan tendencias de consolidación industrial y digitalización que se remontan a décadas atrás. Pero también hubo indicios de que la década de 2020 marcará el comienzo de nuevas tendencias en cómo gestionamos el poder de la tecnología. Y aprendimos de nuevo que el cambio climático no es una broma, aunque aún no sabemos cómo responderán las empresas. Con el tiempo, los acuerdos comerciales reflejarán también la transformación de nuestra combinación de energía.

Ofertas de negocios como de costumbre

Entre las tendencias ya establecidas, Big Pharma este año continuó aumentando y haciendo más inteligente. Desde la década de 1990, las empresas farmacéuticas se han ido consolidando para aumentar su poder de negociación en la cadena de atención de la salud. También han estado acumulando la innovación de las startups biotecnológicas. En 2019, Bristol-Myers Squibb adquirió Celgene (74.000 millones de dólares), Takeda adquirió Shire (62.000 millones de dólares), y Sanofi y Novartis adquirieron empresas en el rango de 10.000 millones de dólares. Estos acuerdos hacen doble deber: aportan nuevas tecnologías a las grandes empresas, y también mantienen una estructura industrial concentrada. Al mismo tiempo, las grandes fusiones de seguros de antaño ( CVS-Aetna y Scripts de Cigna-Express) comenzó el trabajo de integración, aunque el jurado todavía está en su beneficios para los consumidores.

Las empresas de medios de comunicación y telecomunicaciones también siguieron el bien establecido guión para construir poder en el mercado. Este año se finalizaron tres grandes fusiones, Sprint y T Mobile (26.000 millones de dólares), AT&T y Time Warner (85.000 millones de dólares), y Disney y 21st Century Fox (71.000 millones de dólares). Disney adquisiciones en los últimos años están alimentando sus ofertas agresivas en streaming de vídeo. El guerra de transmisión entre Disney, Netflix, Hulu, Amazon, Apple y HBO se han estado preparando durante un tiempo, y ahora se está uniendo por completo. Este ecosistema eventualmente se prestará también a la consolidación, pero aún no estamos allí. Por ahora, es gratis para todos capturar una nueva generación de consumidores de medios que se mueven fuera del cable.

Los productores industriales, también, dieron a luz una historia que comenzó hace una década: el desintegración de conglomerados. Dow se dividió en tres este año, como se prometió cuando se fusionó con DuPont hace dos años. Estos dos pasos implicaron una fusión para consolidar las empresas, seguida de spinoffs que mejoraron el enfoque en cada negocio, manteniendo al mismo tiempo su poder de mercado. De hecho, la historia de la desconglomeración era a menudo dos pasos hacia adelante, un paso atrás. Danaher adelgazado hacia abajo sólo para volver a granelarse comprando la unidad de biofarma de General Electric ( 21 mil millones de dólares). Y GE, incluso después de esta venta, parece ser duplicación de su negocio de salud. En la industria aeroespacial y de defensa, United Technologies, que había se rompió en tres, dio la vuelta y se unió a Raytheon en una fusión de iguales por valor de unos 135.000 millones de dólares.

Todos eran grandes tratos, pero eran cosas como siempre. ¿Qué ofertas pueden ser previsualizaciones de la década de 2020? De una manera curiosa, la falta de ciertos tipos de ofertas es lo más importante a ver.

Tendencias emergentes en tecnología

Hubo un esfuerzo renovado este año para contener el crecimiento de la tecnología. La idea de que empresas como Google, Facebook y Amazon se estaban volviendo demasiado grandes e intrusivas en nuestras vidas continuó ganando terreno en Washington. Google se enfrenta a investigaciones antimonopolio en 50 estados y el Cabezal FTC sugirió que podría perseguir a otros. A mediados de diciembre, se informó de que la FTC era considerando una orden judicial contra Facebook para impedir que integre Instagram, WhatsApp y Messenger, por si acaso las autoridades antimonopolio decidan después romper la empresa. Estos esfuerzos no pueden conducir a ninguna parte. Pero sería sorprendente que la presión no hiciera que la gran tecnología se alejara de las grandes adquisiciones. Un gran acuerdo tecnológico cerró este año ( IBM-Red Sombrero, $34 mil millones) y Salesforce adquirió Tableau (16.000 millones de dólares). Pero Apple, Google y Amazon fueron relativamente restringidos, teniendo en cuenta sus cantidades de dinero en efectivo — ninguno de ellos gastó más de $3 mil millones en un acuerdo desde 2017.

Una tendencia relacionada que ganó terreno en 2019 fue la reborde de la tecnología — el surgimiento de un muro virtual entre las esferas china y americana de influencia en la tecnología. La inversión china en los Estados Unidos cayó 90% en los últimos tres años. La guerra comercial comenzó esto, pero la tendencia es alimentada por un sospecha mutua entre las élites de los países y los regímenes gobernantes. Ambas partes creen que las nuevas industrias como la inteligencia artificial, la seguridad cibernética y las redes sociales son fundamentales para seguridad nacional ya la gobernanza de la sociedad. En sin precedentes moda, la FCC prohibió Huawei desde el mercado de Estados Unidos este año, citando preocupaciones de seguridad de datos. Google ya abandonó China hace una década sobre la censura. Y de todos modos, las compañías chinas dominan los mercados chinos, y las firmas americanas, los mercados estadounidenses. Las empresas tecnológicas disfrutan de los efectos de red, pero parece que sus redes se detendrán en la nueva frontera.

¿Qué dicen estas viejas y nuevas tendencias acerca de la transformación de nuestra mezcla de energía? Lamentablemente, no mucho.

Respuestas al cambio climático

En cuanto a las emisiones de carbono, brecha entre donde estamos y dónde deberíamos estar es enorme. Solar y viento están ganando terreno, pero pasará algún tiempo antes de que nuestra infraestructura energética pueda aprovechar plenamente su potencial. Las grandes compañías petroleras siguen coquetear con energías renovables startups; al menos estas asociaciones hacen para el bien Anuncios televisivos y tal vez calmar a los inversores ESG. Pero en todo el mundo, financiación de proyectos y I+D pública en energía renovable en realidad han estado cayendo en los últimos años.

Y sin embargo, también hubo problemas en el parche de petróleo. Occidental adquirió Anadarko (38 mil millones de dólares), pero la nueva empresa de inmediato comenzó a derramar yacimientos petroleros en el extranjero para pagar el acuerdo. Y el activista inversor Carl Icahn aboga por una inversión de esta fusión, argumentando que ponía en peligro el valor de la compañía, esto ocurre después de que consiguió ayudar a arruinar la desafortunada fusión de Fuji Film y Xerox. Los accionistas de Occidental no han estado contentos, ni los accionistas de otras compañías petroleras: Exxon, Shell y BP forzados a pagar dividendos este año, y algunos son revaluación de sus activos en un entorno de precios bajos y presión social. La tan esperada salida a IPO de Aramco no ayudó a levantar el ánimo de los inversores en combustibles fósiles; su objetivo de valoración de las IPO fue rebajado y sólo se cotizaba en el mercado de Riad. Aun así, recaudado más dinero que cualquier otra salida a IPO en la historia, un testimonio del poder duradero del petróleo.

La mayor noticia del año fue, de hecho, no un acuerdo en absoluto, sino una propuesta para uno. La propuesta de Nuevo trato verde presentado en el Congreso de los Estados Unidos este año pidió una acción urgente del gobierno para descarbonizar nuestra economía de una manera que impulse el empleo y no dañe a los más débiles de la sociedad. Esta propuesta, en efecto, nos pide replantear lo que los filósofos llaman contrato social entre las empresas, el gobierno y la sociedad. Ese contrato ya había sido quebrado por las brechas de riqueza e ingresos que se han ampliación desde los años ochenta. Las amenazas del cambio climático han hecho que este replanteamiento del contrato social sea aún más urgente. No es de extrañar, entonces, que en 2019 incluso el Mesa Redonda de Negocios proclamó un nuevo conjunto de métricas para las empresas que tiene como objetivo equilibrar los intereses de los accionistas y otras partes interesadas.

En 2019, vimos nuestra situación planetaria con más claridad que nunca. Los acuerdos comerciales de la próxima década indicarán cómo responderemos. Algunos reforzarán los hábitos existentes y más, uno espera, transformará nuestra economía para mejor.


Escrito por
Benjamin Gomes-Casseres



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