El 28 de octubre th, Jair Bolsonaro del Partido Social Liberal (PSL) de Brasil derrotó a Fernando Haddad del Partido de los Trabajadores (PT).
Bolsonaro, un candidato procedente de la extrema derecha del espectro político, obtuvo el 55% de los votos. Este resultado puede atribuirse en gran medida a tres factores: la recuperación económica letárgica y en gran medida desempleada de Brasil, una disminución de la seguridad pública y una fuerte y sostenida ola anticorrupción instigada por primera vez por la investigación sin precedentes de Lava Jato.
El más importante de estos factores fue la falta de una fuerte recuperación económica tras el final de la recesión brasileña en 2017, la más profunda de su historia. Hasta septiembre de este año, el índice de actividad económica de Brasil mostró que la producción económica global del país se mantuvo 6,5% por debajo de lo que se encontraba en el mismo punto de 2014. En los últimos doce meses, la tasa de desempleo de Brasil ha disminuido apenas del 12,4% al 11,9% (principalmente impulsada por personas que abandonan la fuerza de trabajo en lugar de encontrar empleo), mientras que la inversión, que se contrajo 14% en 2015 y 12% en 2016, subió apenas un 4,3% en el año.
Estas tendencias económicas fueron entonces exasperadas por una deterioro de la situación de seguridad en las principales ciudades de Brasil, impulsada por el aumento del desempleo, además de recortes en la financiación de la seguridad pública y una fuerte ola anticorrupción. Ambas fuerzas favorecieron claramente a Jair Bolsonaro, el ex capitán del ejército que se percibía como el «más limpio» de los candidatos. (Sus oponentes, Fernando Haddad y el candidato del PSDB Geraldo Alckmin, fueron ambos acusados de corrupción y blanqueo de dinero el mes anterior a la elección.) Bolsonaro también se retrató como un hombre fuerte capaz de poner orden en el país a través de políticas como la liberalización de las armas para los ciudadanos privados y un mayor permiso para que la policía utilice la fuerza mortal para detener la delincuencia.
Lo que los líderes empresariales deben esperar de la administración de Bolsonaro
Para entender hacia dónde irá la economía brasileña después de la elección de Jair Bolsonaro, es necesario primero entender por qué la recuperación económica hasta la fecha ha sido tan letárgica. Esto se puede poner en gran medida a los pies de un fracaso monumental del actual gobierno bajo el presidente Michel Temer: el falta de una reforma integral de las pensiones.
En la actualidad, el Banco Mundial estimaciones que la relación deuda de Brasil con el PIB, que actualmente se sitúa en aproximadamente el 75%, se elevaría a más del 150% para 2030 sin un ajuste fiscal significativo liderado por la reforma de los beneficios de pensiones existentes en el país. Esta sombría perspectiva, y la continua falta de claridad en torno a una posible solución, es el principal motor de por qué las instituciones financieras todavía tienen que aumentar agresivamente los préstamos y por qué el apetito de las empresas por nuevas inversiones se ha mantenido silenciado.
Jair Bolsonaro fue el único candidato en la segunda vuelta electoral que apoyó una reforma del sistema de pensiones, por lo que, a pesar de su grandiosa retórica sobre la campaña, los rendimientos de las tesorerías brasileñas a diez años cayeron en más de dos puntos porcentuales y la relación monetaria se apreció de 4.1 (real brasileño a USD) ) a 3.62, entre septiembre y el día siguiente a los resultados electorales finales. (Desde entonces, sin embargo, ambos indicadores se han movido ligeramente en la dirección opuesta, en gran medida debido a las condiciones del mercado mundial). Esto demuestra la caída de las expectativas de inflación y una perspectiva más fuerte de crecimiento, ya que los mercados creen que probablemente logrará lo que otros no pudieron, y así regresará al país a un camino más estable de expansión económica.
Todavía hay preocupaciones fundamentales sobre si Bolsonaro, una vez que haya prestado juramento el 1 de enero, seguirá algunas de sus propuestas de política potencialmente más desestabilizadoras, tales como liberar la propiedad de armas o reducir las restricciones a la explotación de áreas delicadas en la selva amazónica para obtener beneficios económicos. Mientras que mi firma Frontier Strategy Group pronostica un crecimiento en Brasil en 3,0% en 2019 frente al 1,6% en 2018, creemos que tanto la posición extrema de Bolsonaro en algunos temas, y quizás lo más importante su falta de experiencia en una posición de verdadero poder, son riesgos para su capacidad de sostener el apoyo político necesario para aprobar las reformas que el Brasil necesita. Del mismo modo, el error de cálculo político ha demostrado tener graves consecuencias para los anteriores dirigentes del país, ya que sólo dos de los cuatro presidentes elegidos directamente bajo la Constitución actual han completado sus últimos mandatos (y uno de los que lo hizo es ahora encarcelados para la corrupción y el blanqueo de dinero).
Nuestros pronósticos sugieren que, si bien es probable que Bolsonaro apruebe la reforma de las pensiones en 2019 (tanto elevar la edad de jubilación como también reducir los beneficios), es poco probable que haga incursiones drásticas en el tratamiento de otros males del mercado, tales como su gravoso sistema tributario, su desafiante código laboral o su subfinanciación infraestructura. Y a pesar de algunos de su pasado declaraciones, tampoco vemos a Bolsonaro como una amenaza inmediata para las instituciones democráticas de Brasil.
Bolsonaro no ganó con tanto apoyo popular como podría parecer primero: obtuvo el 55% de los votos válidos, pero sólo el 43% del electorado total después de considerar los votos en blanco y las abstenciones. Tampoco tiene la supermayoría sostenible en el Congreso necesaria para aprobar enmiendas constitucionales sin esfuerzos significativos en la construcción de coaliciones (que requieren 308 votos en la Cámara Baja de Brasil y 49 votos en el Senado, más bien dos votos a través de cada órgano). Mientras que el partido de Bolsonaro obtuvo 44 escaños adicionales en la cámara baja, para tener 52 escaños en total, quedan 30 partidos en el Congreso, lo que hace que la construcción de la coalición sea una cuestión de constante comercio de caballos.
A pesar de todas las diferencias entre Bolsonaro y sus predecesores, se enfrentará a muchos de los mismos desafíos de gobierno que ellos hicieron.
¿Es el resultado electoral de Brasil indicativo de una tendencia global más amplia?
Si bien hay muchos factores en todo el mundo que impulsan la volatilidad y la incertidumbre económicas —las tensiones comerciales entre el Brexit, Estados Unidos y China, la agitación monetaria en mercados como Argentina y Turquía— que podrían dar lugar a eventos más populistas en los próximos años, o al menos fuerzas antiestacionales que lleguen al poder, nosotros también podría ver fácilmente un empuje hacia atrás contra estas fuerzas.
Es decir, las fuerzas que llevaron a Bolsonaro al poder en Brasil no pueden interpretarse como indicativas de una tendencia global cohesiva. De hecho, como hemos visto, el ascenso de Bolsonaro en Brasil fue el resultado de una combinación de factores internos en gran medida únicos: una recesión económica impulsada en gran medida por factores internos, una creciente inseguridad y una ola sostenida de anticorrupción provocada por una investigación sin precedentes dirigida a los más poderosos del país individuos.
En ese sentido, mientras que las empresas no deben preocuparse por una tendencia global subyacente que se presta a la elección de jefes de Estado altamente impredecibles, el caso de Brasil demuestra claramente la necesidad de seguir aplicando la planificación basada en escenarios en los mercados de alto riesgo para garantizar la capacidad de adaptarse rápidamente a los riesgos a la baja, sino también aprovechar la aparición repentina de nuevas oportunidades.
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Alec Lee
Via HBR.org
