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Las empresas superestrellas están huyendo con la economía global

En dos nuevos estudios, los investigadores encuentran indicios de un entorno competitivo debilitado para un gran número de países que utilizan dos medidas distintas: el marcado de las empresas y la concentración de la industria. Estos estudios sugieren que las tendencias observadas por primera vez en los Estados Unidos forman parte de un fenómeno más amplio, probablemente causado por factores comunes a muchas economías desarrolladas. El jurado todavía está al tanto de la importancia relativa de las fusiones y adquisiciones, los intangibles y la digitalización, junto con otros factores como la globalización y las regulaciones anticompetitivas. Para las empresas, sin embargo, el mensaje es claro: se trata de una economía de superestrellas, y el margen de ser promedio es cada vez más estrecho.
Las empresas superestrellas están huyendo con la economía global
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Imágenes de PM/Getty Images

Imagine una economía dinámica. Las empresas compiten por los clientes bajo la constante amenaza de nuevos competidores que entran en el mercado. Si las empresas quieren sobrevivir, necesitan innovar constantemente y mejorar la calidad de sus productos manteniendo sus precios bajos. Si no pueden, pueden ser reemplazados por aquellos que pueden. Los recursos siguen fluyendo hacia las empresas que los utilizan mejor.

Parece que estamos a la deriva de este ideal.

Señales de advertencia están montando. El crecimiento de la productividad se ha ralentizado; el las mejores empresas están haciendo bien pero el resto de la economía tiene dificultades para mantenerse al día. Se están lanzando menos Startups y menos trabajadores se trasladan a las empresas más eficientes. Una creciente proporción de las ventas en muchas industrias va a algunas grandes empresas, y los márgenes firmes (la diferencia entre el costo de producir una unidad y su precio de venta) también son en aumento.

Esto es importante no sólo para las empresas, sino también para los trabajadores y los consumidores. Un crecimiento débil de la productividad significa un estancamiento de los salarios. Como las mejores empresas Tira lejos del resto, también lo hace el pagar de sus trabajadores en comparación con el promedio de Joe. A medida que unas pocas empresas se vuelven cada vez más rentables, un rebanada más grande del pastel termina con sus inversores y porciones más pequeñas para sus trabajadores. Las empresas dominantes también pueden significar empleadores dominantes en los mercados laborales y menos poder de negociación para los trabajadores. Por último, pero no menos importante, si la competencia más débil reduce la presión sobre las empresas para innovar, el crecimiento a largo plazo se verá afectado.

Gran parte de la evidencia que acabamos de mencionar es acerca de la Economía de EE. UU.. En nuestra investigación, queríamos determinar si estas tendencias son específicas de los Estados Unidos y están impulsadas por políticas específicas de los Estados Unidos, y si están restringidas a determinadas industrias, como el sector tecnológico, o si prevalecen en muchas partes de la economía.

En dos nuevos estudios encontramos indicios de un entorno competitivo debilitante para un gran número de países que utilizan dos medidas distintas: el marcado de las empresas y la concentración de la industria. Estos estudios sugieren que las tendencias observadas por primera vez en los Estados Unidos forman parte de un fenómeno más amplio, probablemente causado por factores comunes a muchas economías desarrolladas.

En un estudio, examinamos marcas de revisión para 25 países en su mayoría desarrollados durante el período 2001-2014. Documentamos un aumento global de los márgenes de la empresa media, y un aumento aún mayor en el extremo superior de la distribución del marcado. Hoy en día, las empresas de alto margen parecen cobrar mayores márgenes que las empresas en el pasado. Es importante destacar que los resultados también se mantienen cuando excluimos a las empresas estadounidenses de la muestra.

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En otro estudio, comparamos la evolución de concentración de la industria en Europa y América del Norte entre 2000 y 2014. Encontramos una creciente concentración de la industria en Europa, aunque menos pronunciada que en América del Norte. La participación de las ocho empresas más grandes de cada sector aumentó, en promedio, en 4 puntos porcentuales en Europa y 8 puntos porcentuales en América del Norte. En cada región, las tres cuartas partes de las industrias experimentaron un aumento de la concentración de la industria.

Tomado junto con pruebas anteriores documentando la disminución de las tasas de puesta en marcha y la ralentización de la producción de empleos en toda la OCDE, estos estudios sugieren que muchas de las tendencias observadas por primera vez en los Estados Unidos son más amplias y, por lo tanto, no pueden deberse exclusivamente a políticas específicas de los Estados Unidos. Entonces, ¿qué los está causando?

Uno de los candidatos es la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), que ha alcanzado máximos históricos en los últimos años. La investigación en curso en la OCDE está estudiando si el aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones puede explicar el aumento de la concentración. Nuestros resultados preliminares indican que algunas fusiones y adquisiciones, especialmente las grandes, están efectivamente correlacionadas con el aumento de las medidas de concentración de la industria.

Otro candidato es el ascenso de«superestrella» — una minoría de empresas que son más innovadoras, productivas y rentables que todos los demás. Si bien el aumento de los márgenes de las empresas puede interpretarse como empresas que cobran un precio demasiado alto y reducen los incentivos para innovar, la «hipótesis de la superestrella» sugiere que algunas empresas se benefician exactamente de las altas cuotas de mercado y los márgenes porque ofrecen productos y servicios más baratos o mejores que sus competidores. Esta visión está respaldada por los datos: en línea con otros documentos, encontramos que las grandes empresas de las industrias concentradoras muestran un crecimiento de la productividad más rápido, no más lento, en comparación con las grandes empresas de industrias donde la concentración es estable o decreciente.

Las empresas «Superstar» suelen ser grandes inversores en activos intangibles, como publicidad, formación, gestión, I+D y datos. Esta inversión a menudo representa un gran costo hundido que sólo es asequible para las empresas más grandes. También puede ocurrir que sólo las empresas mejor gestionadas realicen plenamente los beneficios de las inversiones intangibles. Como resultado de ello, la importancia cada vez mayor de los intangibles en la determinación de los ganadores y los perdedores está ampliando las ventajas de las empresas grandes y altamente productivas. De hecho, en nuestro papel de marcado, encontramos que las empresas que operan en industrias con más activos intangibles tienden a tener márgenes más altos, una vez que se tiene en cuenta el papel de otras características de la empresa y de la industria en la configuración de los márgenes.

Por último, las tecnologías digitales pueden ser el elefante en la habitación, aunque su influencia sigue siendo difícil de precisar. Ellos determinan el ganadores y perdedores y permitir que las empresas estelares escalen y convertirse en las superestrellas. Pero también presentan desafíos a los investigadores que intentan medirlos. Las definiciones tradicionales de la industria suelen ser inadecuadas al medir las empresas digitales. ¿Uber es una empresa tecnológica o una empresa de transporte? Puede tener más sentido hablar de empresas digitales en lugar de industrias digitales, pero es difícil medir tecnologías complejas, generalizadas y en rápida evolución en múltiples países e industrias. ¿Cómo capturamos adecuadamente los efectos de la red, los flujos de datos o las cuotas de mercado de empresas con cero ventas? Tal vez no sea sorprendente, entonces, que no encontremos un papel totalmente coherente de las tecnologías digitales en las tendencias que documentamos. Por un lado, las empresas que operan en sectores de gran densidad digital tienden a tener márgenes más altos, y esta diferencia ha aumentado con el tiempo. Por otra parte, no encontramos un aumento más fuerte de la concentración en los sectores de gran intensidad digital. Es necesario seguir investigando.

El jurado todavía está al tanto de la importancia relativa de las fusiones y adquisiciones, los intangibles y la digitalización, junto con otros factores como globalización y normas contrarias a la competencia. Para las empresas, sin embargo, el mensaje es claro: se trata de una economía de superestrellas, y el margen de ser promedio es cada vez más estrecho.


Matej Bajgar Sara Calligaris Chiara Criscuolo Luca Marcolin Jonathan Timmis
Via HBR.org


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