En su reciente carta anual a los directores ejecutivos, Larry Fink, CEO de BlackRock, hace la impresionante afirmación de que el cambio climático nos ha llevado a «el borde de una remodelación fundamental de las finanzas» y «en un futuro próximo… una reasignación significativa de capital». BlackRock se ha comprometido a «colocar la sostenibilidad en el centro de [su] enfoque de inversión». Aunque BlackRock no puede ceder las empresas en sus fondos de índice, Fink deja claro que estarán «cada vez más dispuestas a votar en contra de la dirección y los directores de consejo cuando las empresas no estén progresando lo suficiente en las divulgaciones relacionadas con la sostenibilidad y en las prácticas y planes empresariales subyacentes a ellas .»
Esta es una advertencia del accionista más grande del mundo que las empresas públicas no se atreven a ignorar. También reúne tres roles corporativos que rara vez han estado en la misma sala: finanzas, relaciones con inversores y sostenibilidad.
Para la mayoría de las empresas, la sostenibilidad ha sido una idea tardía. En lugar de cambiar fundamentalmente su modelo de negocio en el reconocimiento de que la sostenibilidad y el bienestar de todas las partes interesadas son esenciales para el éxito a largo plazo de la empresa, han relegado las cuestiones sociales al departamento de responsabilidad social corporativa (RSE) o a la fundación caritativa y publicaron los resultados de sus esfuerzos en un brillante informe anual de sostenibilidad. El problema es que los inversores no leen informes de sostenibilidad.
Tampoco deberían hacerlo. Como mis colegas Michael Porter, George Serafeim, y yo señalamos en un artículo reciente: « Donde falla ESG», la mayoría de los informes de sostenibilidad no son confiables, inconsistentes y cubren en gran medida factores que no son importantes tanto para el desempeño económico de la empresa como para el impacto global de la empresa. En un informe aparte, Serafeim añade: «Todas las empresas tienen impactos, definidos como cambios en los resultados positivos o negativos importantes para las personas o el planeta, casi todos los cuales actualmente no se miden de manera comparable o integral».
Si Fink tiene razón al predecir que el capital se asignará cada vez más a aquellas empresas con los modelos de negocio más sostenibles, entonces los inversores necesitarán nuevas fuentes de datos para comprender y anticipar la importancia económica de las estrategias de sostenibilidad.
Esto significa que las empresas tendrán que comunicarse de manera muy diferente con sus inversores. Revolviendo su desempeño sobre los temas sociales más materiales (determinados por el Junta de Normas de Contabilidad de Sostenibilidad) como recomienda Fink, es un paso necesario.
Pero la pregunta más fundamental es si una empresa determinada está posicionada para prosperar en un mundo futuro transformado por el cambio climático y financiado por inversores que se preocupan por el impacto social. Y si ese mensaje va a ser escuchado por los mercados de capitales, tendrá que venir a través de estados financieros, llamadas trimestrales de ganancias e informes de inversores, no informes de sostenibilidad.
Ya existe evidencia de que los mercados responden cuando las empresas comparten sus planes para abordar los problemas sociales y ambientales que afectan a sus negocios. Cuando los directores ejecutivos presentaron sus planes a largo plazo a los principales propietarios de activos en eventos organizados por el Iniciativa estratégica para inversores de la Jefes Ejecutivos para Fines Corporativos(CECP), los planes casi siempre incluyen formas en que las empresas cambiarán sus modelos de negocio para abordar el cambio climático, las oportunidades económicas y el bienestar de las stakeholder. Un estudio encontró que los precios de las acciones de la compañía reaccionaron a estas presentaciones, aunque las previsiones de ganancias a corto plazo no se modificaron. En otras palabras, si le das a los inversores los datos, los usarán.
Pero pensar a largo plazo por sí solo no es suficiente. Lo que se necesita es un nuevo lenguaje, o al menos una nueva forma de salvar el impacto social y el rendimiento económico. Las empresas deben comenzar a informar sobre el valor compartido crean, un nuevo tipo de sistema de contabilidad de doble entrada. Alternativamente, Serafeim ha propuesto el desarrollo de«cuentas ponderadas por impacto», una concepto (line item) sobre los estados financieros que refleja el impacto de la empresa en todas las partes interesadas, el medio ambiente y la sociedad en general.
La elaboración de cuentas de valor compartido o de cuentas ponderadas por impacto planteará muchos problemas. (La consultora de impacto social que cofundé, FSG, está lanzando un estudio en esta área y busca empresas para participar.)
Pero incluso hoy en día, las empresas que se diferencian a través de un impacto social positivo están prosperando. Cuando Walmart aumentó los salarios de los empleados de nivel inicial, la rotación disminuyó y la productividad aumentó. Cuando Novartis trajo educación sanitaria a las aldeas rurales de la India, abrió un nuevo mercado de 70 millones de clientes potenciales. Cuando PayPal encontró una manera de extender financiamiento a pequeñas empresas a las que se les negó crédito, abrió una oportunidad de mercado de $10 mil millones. Lo que incluso estas empresas ejemplares no logran hacer es transmitir efectivamente a los inversores el nexo causal entre su impacto social y su rendimiento económico. Y sin ese vínculo, los inversores no pueden distinguir de manera fiable las empresas que prosperarán de las que se marchitarán.
El futuro que Larry Fink imagina no está muy lejos, y el peso financiero de BlackRock acelerará su llegada. La necesidad de un nuevo lenguaje que pule la sostenibilidad y las finanzas es ahora.
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Mark R. Kramer
Via HBR.org
