Investigación: Los inversores recompensan a las empresas que hablan sobre sus iniciativas digitales

Un estudio de cómo las empresas divulgan sus iniciativas digitales en llamadas de ganancias y comunicaciones escritas revela que más empresas están utilizando estas tecnologías; que los mercados financieros recompensan a las empresas que divulgan tales iniciativas; pero que las mejoras en el desempeño financiero son mixtas. Los resultados también muestran que los mercados tienden a ver el riesgo de ejecución en tales iniciativas, descontando si la dirección será capaz de cumplir sus promesas al implementar la tecnología.
Investigación: Los inversores recompensan a las empresas que hablan sobre sus iniciativas digitales
Paper Boat Creative/Getty Images

En los últimos años, hemos visto algunos avances notables en tecnologías digitales en computación en la nube, análisis de datos, aprendizaje automático y inteligencia artificial, entre otros. Estas tecnologías tienen el potencial de transformar una amplia gama de empresas, especialmente en sectores tradicionalmente no tecnológicos.

Por ejemplo, los bancos han hecho grandes inversiones para llevar el análisis y la automatización a inversión de cartera de consumidores. A los minoristas les gusta Objetivo han realizado importantes inversiones en inteligencia artificial para predecir las ventas y mejorar las existencias de inventario. Compañías de automóviles como General Motors han hecho avances significativos en el desarrollo de tecnologías de conducción autónomas, y es probable que pronto veamos automóviles GM autoconducidos en la carretera.

Motivados por la amplitud de estas transformaciones digitales, hemos investigación realizada explorando la frecuencia con que ocurren, los beneficios que están generando y el impacto que están teniendo en el desempeño financiero. En este trabajo, hemos intentado responder a tres preguntas específicas:

En primer lugar, ¿qué tan amplia es la adopción de tecnologías digitales por parte de empresas no tecnológicas?

Para cuantificar la tendencia, utilizamos análisis textuales de informes anuales y convocatorias de conferencias de ganancias para todas las empresas no tecnológicas que cotizan en bolsa, buscando identificar la actividad digital, como una discusión relacionada con análisis, inteligencia artificial, big data, cloud computing, digitalización y aprendizaje automático . Descubrimos que las empresas no tecnológicas se están convirtiendo en digital a un ritmo cada vez mayor. En 2017, casi el 22% de todas las empresas no tecnológicas que cotizan en bolsa informan haber implementado algunas tecnologías digitales, frente al 4% registrado en 2010. En particular, las empresas que se van digitalmente tienden a agruparse en las industrias de servicios financieros, retail y manufactura.

Encontramos que las empresas que son más grandes, más jóvenes, tienen más efectivo y gastan menos en gastos de capital también tienen más probabilidades de ser digitales. Las empresas con un rendimiento más débil se están digitando antes, tal vez como una posible respuesta a las presiones de la competencia.

En segundo lugar, ¿cuáles son los beneficios de la digitalización?

Por ejemplo, a los inversores les encanta. Las valoraciones de las empresas que se hacen digitales son entre un 7% y un 21% más altas que las de sus pares. Por ejemplo, Ferry Korn, una empresa de consultoría de gestión y búsqueda ejecutiva que lanzó su producto Talent Analytics en 2014, mejoró su valoración en más de un 60% (aumento de la relación mercado/libro de 1,21 a 1,94) en el mismo año.

Además, las empresas que se digital también reciben valoraciones más altas sobre sus ganancias. Su relación precio-beneficio es de 3% a 9% más alta, y reciben un 30% a 90% más altos rendimientos por dólar de ganancias incrementales que las empresas que no divulgan actividades digitales. Por ejemplo, Oruga, fabricante de equipos de construcción, realizó una importante inversión en análisis y diagnósticos automatizados en 2015 y vio su relación precio-beneficio pasar de 15,0 a 18,8 ese año, lo que supone un aumento del 25%. Además, en el mismo año, la respuesta de los precios a un dólar incremental de las ganancias de Caterpillar también aumentó sustancialmente, alrededor del 250%.

Los primeros indicios de éxito también llevan a los inversores a valorar más las actividades digitales. En nuestro análisis, encontramos que esto sucede cuando las empresas también experimentan un alto crecimiento de las ventas y cuando están en industrias donde los competidores también han realizado importantes inversiones digitales, ya que estas empresas enfrentan costos fijos más bajos en toda la industria por participar en la adopción digital.

Curiosamente, encontramos que los beneficios de la valoración de la digitalización siguen aumentando con el tiempo, aumentando un 4% hasta un 12% en los dos años siguientes. Esto ofrece a los inversores la oportunidad de obtener beneficios basados en la divulgación por parte de las empresas de sus actividades digitales. Encontramos que un inversor puede hacer un rendimiento anual ajustado al riesgo del 5% (o alfa, en lenguaje financiero) en una estrategia de negociación que considere si las empresas informan de actividades digitales.

La capacidad de los inversores para comerciar de manera rentable en la adopción digital también sugiere que no confían plenamente en que los gerentes lo implementarán con éxito. Dicho de otra manera, el lento ritmo de aumento en la valoración del mercado sugiere que los gerentes no están creando confianza en sus actividades digitales. Nuestra recomendación es mejorar la comunicación con los inversores para obtener el debido crédito por los esfuerzos digitales antes.

En tercer lugar, ¿cómo van las empresas en términos de rendimiento a la hora de adoptar tecnologías digitales?

Sorprendentemente, encontramos poca evidencia de una mejora inmediata en el rendimiento financiero de las empresas que se dedican a la digitalización. Encontramos beneficios positivos de rendimiento sólo en términos de rotación de activos (una medida de eficiencia en el uso de activos), que aumenta de 3% a 9% durante tres años en relación con pares, tras la divulgación de actividades digitales. Dos ejemplos en nuestros datos: Destinos Wyndham, una empresa de tiempo compartido que adoptó el análisis de datos para optimizar la ocupación y los precios de sus carteras de alquiler/cambio en 2013, vio que su rotación de activos aumentó un 10% poco después. Harley Davidson, un fabricante de motocicletas que introdujo el crowdsourcing basado en la web como un insumo para su desarrollo de marketing en 2010, vio que su rotación de activos aumentó un 20% poco después.

Sin embargo, no encontramos ningún cambio en el rendimiento financiero general (medido por el rendimiento de los activos) ni disminuciones significativas en los márgenes operativos y en el crecimiento de las ventas (inferior en 14% a 42% y 10% a 30%, respectivamente) cuando se divulgan las actividades digitales.

Estos limitados beneficios de desempeño podrían deberse a varias razones.

En primer lugar, las ganancias derivadas de la actividad digital tardan mucho en dar frutos y las empresas deben asumir los costes mientras tanto. Muchas empresas tecnológicas exitosas que emprendieron grandes inversiones digitales como Amazon esperaron muchos años para ser rentables.

Dos, las fuerzas competitivas pueden erosionar rápidamente los beneficios de la digitalización. Por ejemplo, los clientes pueden beneficiarse de mejores productos, pero las empresas no pueden mantener precios más altos debido a la competencia. Esto parece cierto para la industria de restaurantes, donde el pedido digital a través de aplicaciones se está volviendo omnipresente.

Tres, es posible que las empresas no tengan el equipo de gestión adecuado para ir digital. Notablemente, encontramos que las empresas no tecnológicas que se vuelven digitales con un ejecutivo tecnológico entre los 5 altos ejecutivos tienen un rendimiento mejor que las empresas sin tales ejecutivos en un 60% en retorno de activos. Por lo tanto, es imperativo prestar atención a tener altos directivos con la perspicacia tecnológica adecuada.

La adopción digital parece estar cobrando ritmo en un amplio espectro de industrias, y los inversores están recompensando a los primeros promotores, incluso si los beneficios inmediatos de rendimiento financiero siguen siendo difíciles de alcanzar. La naturaleza arriesgada de las inversiones digitales pone de relieve la necesidad de que las empresas mantengan mejor informados a los mercados de capitales sobre sus actividades digitales y proporcionen la seguridad de que disponen de los gestores adecuados para ejecutar la transformación digital.

 


Suraj Srinivasan Wilbur Chen
Via HBR.org

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