Eleva tus habilidades de liderazgo y negocios

Súmate a más de 52,000 líderes en 90 empresas mejorando habilidades de estrategia, gestión y negocios.


El ciclo de vida de la compensación de CEO

Ha sido una pregunta urgente desde el inicio de la gran recesión: ¿la compensación del CEO basada en la equidad fomenta la toma excesiva de riesgo? ¿O es un incentivo útil para tomar los riesgos necesarios? Cientos de estudios han dado ninguna respuesta clara. Nuestra investigación refina una teoría a partir de la década de 1990, lo que demuestra que el pago de capital puede fomentar y desalentar […]
El ciclo de vida de la compensación de CEO

Ha sido una pregunta urgente desde el inicio de la Gran Recesión: ¿Alienta la compensación del CEO basada en acciones? ¿O es un incentivo útil para asumir los riesgos necesarios? Cientos de estudios no han dado una respuesta clara. Nuestra investigación refina una teoría de la década de 1990, demostrando que la equidad salarial puede alentar y desalentar la toma de riesgos: las ganancias potenciales de un CEO de las opciones (riqueza potencial) aumentan la toma de riesgos, mientras que el crecimiento en el valor de las participaciones acumuladas (riqueza actual, que puede perderse) frena el apetito de riesgo. El efecto que prevalece depende de la mezcla de los dos. Los tableros deben gestionar esta mezcla para fomentar el comportamiento que sea mejor para su empresa.

Se examinaron los datos financieros y de compensación de las empresas manufactureras estadounidenses que cotizaron en bolsa de 1996 a 2009, con un total de 9.143 observaciones al año CEO. Se calculó un indicador de la toma de riesgos estratégicos sobre la base de los gastos de I+D y capital y la deuda a largo plazo y lo utilizamos para calificar la propensión de cada CEO al riesgo. También calculamos el valor actual de las participaciones de cada CEO y el valor potencial si los precios de las opciones aumentaban a la tasa media de mercado.

El ciclo de vida de la compensación de CEO

Nuestro análisis nos permitió cuantificar cómo la riqueza prospectiva y actual afecta la toma de riesgos. Para cada aumento de la desviación estándar en la riqueza prospectiva, encontramos que la toma de riesgos anual aumenta en aproximadamente un 33%, y para cada desviación estándar aumento de la riqueza actual, disminuye un 18%.

Las juntas deben ser conscientes de estos efectos y darse cuenta de que el cálculo de la toma de riesgos para un CEO puede cambiar drásticamente con el tiempo, debido a cambios en los precios de las acciones o nuevas subvenciones. Los directores ejecutivos tienen más probabilidades de asumir grandes riesgos al principio de la vida de sus opciones de acciones, cuando la riqueza actual es baja y la riqueza potencial es alta; los mismos ejecutivos pueden ser mucho más cautelosos años después si tienen más riqueza acumulada que proteger.

Sugerimos que en lugar de emitir acciones y opciones en cantidades predeterminadas durante el mandato de un CEO, las juntas deben variar las subvenciones para que los incentivos de riesgo se alineen con los planes estratégicos de la empresa. La relación ganancia/pérdida óptima dependerá de factores como la industria, el ciclo de vida del producto y el apetito por riesgo de las stakeholder. La investigación conductual muestra que una relación ganancia/pérdida de aproximadamente 2:1 es el umbral promedio para la voluntad de asumir riesgos. Este es un punto de referencia útil para una junta directiva que busca asegurarse de que el capital de su CEO no fomente la toma de riesgos destructivos (por encima de 2:1) ni desaliente la toma de riesgos de mejora del valor (por debajo de 2:1).

La emisión de acciones en lugar de opciones al principio es una buena opción para las empresas que desean un enfoque conservador. Las juntas que esperan innovar o expandirse deben tener en cuenta que los ejecutivos con valiosas participaciones acumuladas pueden ser reacios a ejecutar esos planes. En casos extremos, los directores ejecutivos de larga duración con grandes participaciones pueden estar tan inclinados a jugar a la seguridad que los directores podrían considerar acelerar el plan de sucesión para traer a un jefe con menos que perder.


Eleva tus habilidades de liderazgo y negocios

Súmate a más de 52,000 líderes en 90 empresas mejorando habilidades de estrategia, gestión y negocios.