El capital inicial se está extendiendo por los Estados Unidos.

Mientras que unas pocas ciudades dominan, más se están entrando en el juego.
El capital inicial se está extendiendo por los Estados Unidos.

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Las startups aparentemente nunca ha sido más popular, particularmente en Estados Unidos. Tal vez haya algo en el espíritu estadounidense que apela a golpearse por su cuenta, o tal vez sea que la conectividad a Internet y la computación en la nube han hecho teóricamente posible crear y hacer crecer empresas escalables desde casi cualquier lugar. Los inversores como Estuche Steve y Brad Feld están apostando por empresas fuera de Silicon Valley, prediciendo que «el ascenso del resto» nivelará geográficamente el campo de juego empresarial y comunidades de inicio más prevalentes en todo el país.

Pero, ¿qué dicen los números? ¿Se están formando centros de puesta en marcha en todo Estados Unidos? Para empezar a responder a esta pregunta, analizé datos sobre un pequeño subconjunto de empresas emprendedoras en fase temprana que se centran en un alto crecimiento: aquellos que reciben financiación de capital riesgo. Agregué las transacciones de capital riesgo para cada área metropolitana de Estados Unidos —381 en este caso— anualmente entre 2009 y 2014, mirando solo «primeros fondos» o rondas iniciales de inversión de riesgo profesional (las más estrechamente relacionadas con la puesta en marcha).

Este análisis demuestra que, si bien un puñado de ciudades conocidas siguen dominando el paisaje del emprendimiento respaldado por la empresa en etapas tempranas, se ha producido una cantidad no trivial de recuperación por parte de otras ciudades.

El siguiente gráfico muestra el número de primeras rondas de financiación de los capitalistas de riesgo, y el total de dólares invertidos. Confirma el hecho bastante conocido de que las operaciones de capital riesgo en fase temprana están en auge: el número de primeras financiaciones aumentó un 150% entre 2009 y 2012, antes de la baneauta en 2013 y revertir algunos en 2014.

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Los dólares nominales invertidos aumentaron menos rápidamente que el número de transacciones, ya que las empresas requerían inversiones más pequeñas para despegar el terreno. El tamaño promedio de la transacción disminuyó cada año desde 2009, hasta volver a disparar en 2014.

Por lo tanto, más empresas están recibiendo financiación inicial de los capitalistas de riesgo, pero volvemos a la pregunta que nos ocupa: ¿cómo se distribuye geográficamente este auge?

El siguiente gráfico muestra la proporción de áreas metropolitanas de Estados Unidos por el número de primeros fondos recibidos anualmente en 2009 frente a 2014. Los datos muestran un fuerte aumento en la proporción de ciudades que reciben al menos algún capital riesgo de primera ronda. Dos tercios de las áreas metropolitanas no recibieron acuerdos de primera ronda de riesgo en 2009. Cinco años después, esa cifra cayó a poco más de la mitad.

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Además, la proporción de áreas metropolitanas que reciben los primeros fondos aumentó para cada una de las categorías de recuento de acuerdos. No sólo un número sustancial de metros va de cero transacciones iniciales a una transacción, sino que un número justo se está expandiendo de un acuerdo a unos pocos, y de unos pocos a muchos.

A pesar de estos progresos, el capital de riesgo sigue estando muy concentrado en un puñado de áreas metropolitanas, y los acuerdos en fase inicial no son una excepción. Incluso en 2014, la gran mayoría de las ciudades —el 83% — recibieron cinco fondos iniciales de CV o menos. Debido a eso, es necesario echar un vistazo más de cerca a la parte superior de la distribución.

El gráfico a continuación representa la parte de las primeras transacciones de financiación y dólares que van al 5% superior de las áreas metropolitanas para tales acuerdos de riesgo. Está claro que hay una enorme cantidad de actividad de capital riesgo en un pequeño número de ciudades. Alrededor de siete de cada diez ofertas de primera etapa, y más de cinco de cada seis dólares de la primera ronda se sitúa en el 5% superior de las ciudades.

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También hay algunas divergencias entre la parte correspondiente a los primeros acuerdos de financiación y los dólares en este período de cinco años. Aunque sutil, hay una clara disminución de las transacciones de primera ronda que van al 5% superior de metros a lo largo del tiempo, mientras que simultáneamente hay un aumento en la participación de dólares de inversión que va a la cima de la distribución, particularmente en los últimos dos años.

Esto sugiere que los acuerdos en fase inicial son más grandes en las principales ciudades de capital riesgo, y plantea la pregunta: ¿por qué el tamaño medio de las transacciones en las principales ciudades de capital riesgo está siendo mucho mayor desde 2012? No tengo la respuesta, pero sí merece una exploración más profunda.

Para recapitular, los datos cuentan una historia bastante clara que parece confirmar que «las startups centradas en el crecimiento se están extendiendo geográficamente por todo el país» narrativa: las primeras financiaciones de capital riesgo están llegando a más regiones de los Estados Unidos, y aquellas que anteriormente recibieron al menos algún capital de riesgo parecen estar recibiendo más financiamiento de empresas en fase inicial.

Mientras que la gran mayoría del capital de riesgo de financiación inicial sigue destinándose a un pequeño número de áreas metropolitanas, incluso más veraz cuando se mide por la cantidad de capital invertido, el fondo de la pirámide se está ampliando y varias ciudades están participando en la acción.

Estas ciudades no rivalizarán con Silicon Valley o incluso Nueva York o Boston en cualquier momento. Sin embargo, este es un acontecimiento positivo en mi opinión. La presencia de empresas en una región que logran un crecimiento muy elevado puede aumentar ampliamente las oportunidades de ingresos y empleo, no sólo para quienes participan directamente, sino también para todos los participantes en la economía local.


Escrito por
Ian Hathaway



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